證券時報記者 馬靜

在存款利率下行趨勢下，券商理財產品憑借收益率優勢，正漸漸成為上市公司認購的“新寵”。

11月25日，上市公司有友食品發布委托理財公告稱，將使用暫時閑置募集資金5000萬元認購華安證券的兩款浮動收益憑證，期限分別為92天、183天，預計年化收益率在1.5%～3.1%。在國有大行一年期定期存款利率已降至1.1%的背景下，上述產品收益率著實“吸睛”。

證券時報記者統計發現，今年以來，上市公司對券商理財產品的關注度不斷提升。尤其是下半年，券商理財產品占上市公司理財總額的比重均值已升至11.77%，而上年同期還不到10%。南開大學金融發展研究院院長田利輝對證券時報記者分析稱，這主要跟上市公司的風險偏好轉變有關，而券商理財產品在收益率和安全性方面具有相對優勢，預計短期內這一趨勢仍將持續。

券商理財產品受追捧

Wind數據顯示，以認購日期為準，截至11月26日，今年共有1109家上市公司購買了1.34萬只理財產品，合計認購金額達8168.02億元。而上年同期，1304家上市公司合計認購了1.7萬只理財產品，合計認購金額達11503.60億元。

相比去年，今年上市公司用來理財的“閑錢”明顯縮水了，理財配置策略也發生了一些變化。

截至11月26日，今年存款類產品（包含存款、定期存款、通知存款、結構性存款）占上市公司理財產品總規模的八成，其中結構性存款最受歡迎，上市公司合計認購金額達5395.73億元。其次，是銀行理財產品，上市公司認購金額為755.09億元。緊隨其后的是券商理財產品，上市公司認購金額為504.78億元。此外，投資公司理財產品、信托和逆回購的認購規模均在200億元以下。

相較于上年同期，存款類產品和銀行理財產品占上市公司理財規模的比重較為穩定。不過，券商理財產品占上市公司理財總額的比重均值從8.97%上升到了9.64%。相對應地，信托和投資公司理財產品所占比重則有所下降。尤其是下半年以來，上市公司認購券商理財產品增多的趨勢更加明顯。Wind數據顯示，7月初至今，券商理財產品在上市公司理財總額中的比重已升至11.77%。

收益率釋放吸引力

田利輝對證券時報記者分析稱，上市公司認購券商理財產品熱度增加，主要與其提升了對低波動、低風險資產的偏好有關，而且券商理財產品收益相對穩健，并具有良好的流動性。

據了解，券商給上市公司提供的理財產品主要是收益憑證、資產管理計劃、質押式報價回購業務等。其中，收益憑證憑其特有的“保本”屬性向來受到上市公司青睞，這也是券商理財產品中占比最大的部分。不過，進一步拆分數據會發現，收益憑證依然占優，同時券商資產管理計劃在上市公司理財配置中的排位也漸漸上升，尤其是集合資產管理計劃。

以最近一個月為例，在認購券商理財產品的36家上市公司中，過半比例都配置了資產管理計劃。三川智慧、福斯特、眾興菌業等上市公司甚至全部認購券商資產管理計劃，認購金額分別為1.5億元、1.4億元、0.4億元。

相對來說，券商資產管理計劃的收益率多數在3%以上，顯著高于銀行的結構性存款和大額存單（多在3%以下）。眾興菌業披露的公告提到，公司于5月27日認購了太平洋證券的一款固收類集合資管計劃，本金5000萬元，并在10月30日前贖回了本金，最終收益為176.36萬元，實際年化收益達8.47%。

此外，三川智慧近期披露的公告顯示，公司認購的國泰君安一款單一資產管理計劃，產品業績計提基準為4%；認購的世紀證券某集合資產管理計劃，年化收益率為6%；認購的廣發證券某集合資產管理計劃，年化收益率為3%。

有券商非銀分析師向證券時報記者指出，券商集合資產管理計劃不僅在安全和收益等方面具有優勢，且還可根據客戶需求來定制，單一資產管理計劃就屬于此類。因此，券商資產管理計劃獲得的上市公司青睞度也不遑多讓。

創新產品并優化服務

“短期內，券商理財產品受追捧的趨勢有望延續。”田利輝認為，在市場環境、投資者風險偏好變化及券商理財產品特性的共同作用下，上市公司對低風險理財產品的需求將持續，同時這一趨勢將促進券商理財產品業務增長，推動產品創新與服務優化。

總體來看，上市公司認購的券商資產管理計劃產品以固收類為主。從業務角度歸類，券商資產管理計劃屬于私募資管。證券時報記者注意到，今年券商私募資管規模持續企穩回升，而固收類產品正是核心驅動力。Wind數據顯示，截至9月，券商固收類資管產品存續規模已達4.70萬億元，占整個券商資管產品規模的81.56%。

今年前三季度，在經紀、投行等收費類業務頗為乏善可陳的情況下，資管業務則體現了一定的韌性。43家上市券商合計實現資管業務凈收入337.72億元，同比小幅下滑2.51%，其中近六成券商都實現了正增長。

田利輝表示，隨著上市公司加大對券商理財產品的關注，券商應加強風險管理，并努力提升市場競爭力，以應對日益增長的客戶需求和激烈的市場競爭。