經(jīng)濟(jì)改革亮點(diǎn)紛呈，今年兩會(huì)我們觀察什么？《兩會(huì)財(cái)經(jīng)觀察》第三期——支持“四新經(jīng)濟(jì)”企業(yè)A股上市，熱情背后需要冷思考。

　　所謂“四新經(jīng)濟(jì)”，是指新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式。美國基金業(yè)投資大師彼得·林奇曾在他的書里忠告?zhèn)�人投資者，要在自己的身邊尋找“十倍股”。翻閱資本市場歷史，投資者終其投資生涯所追求的“十倍股”往往都在當(dāng)時(shí)的“四新經(jīng)濟(jì)”范疇里，“BATJ（百度、阿里巴巴、騰訊和京東）”概莫如是，這也正是資本市場實(shí)現(xiàn)普通民眾價(jià)值投資的根本吸引力所在。

　　最近一段時(shí)間以來,證券監(jiān)管部門多次就支持“四新經(jīng)濟(jì)”企業(yè)表態(tài), 將新一代“BAT（百度、阿里巴巴和騰訊）”企業(yè)留在國內(nèi)資本市場的愿望正加速落實(shí)在行動(dòng)上。全國政協(xié)委員、證監(jiān)會(huì)副主席姜洋日前在接受媒體采訪時(shí)表示，證監(jiān)會(huì)支持“四新經(jīng)濟(jì)”企業(yè)“會(huì)從IPO等方面予以支持”。全國人大代表、深交所總經(jīng)理王建軍則進(jìn)一步說，證監(jiān)會(huì)和交易所正在抓緊為對(duì)新經(jīng)濟(jì)“獨(dú)角獸”企業(yè)在境內(nèi)市場發(fā)行上市提供條件，“張開雙臂歡迎新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，將把深交所建成中國新經(jīng)濟(jì)的主場。”

　　這兩天，當(dāng)我們?yōu)椤白C監(jiān)會(huì)發(fā)行部調(diào)研券商‘獨(dú)角獸’企業(yè)客戶，可能即報(bào)即審”的傳聞興奮不已的時(shí)候，人們切身感受到了這個(gè)市場里“擁抱新經(jīng)濟(jì)”的腳步聲。但是，“四新經(jīng)濟(jì)”企業(yè)的回歸和上市真的只是排隊(duì)順序、審批速度的問題嗎？當(dāng)然不是。

　　就拿最近媒體比較喜歡舉例的富士康IPO進(jìn)程來說，速度確實(shí)是夠快，但前提是富士康符合現(xiàn)有法律法規(guī)。對(duì)于更多的甚至是人們耳熟能詳?shù)母呖萍计髽I(yè)來說，比如被歸類于“新藍(lán)籌”的滴滴、今日頭條、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)等還沒有IPO上市的互聯(lián)網(wǎng)和新經(jīng)濟(jì)巨頭，他們普遍存在的盈利門檻、VIE架構(gòu)、同股不同權(quán)等問題，仍然需要在《證券法》、《公司法》等法規(guī)修訂后才能解決，對(duì)于這些企業(yè)的大門敞開恐怕不是一朝一夕能看到的事情。

　　另一方面，“四新經(jīng)濟(jì)”所謂“新”，既代表了希望之冉冉升起，也意味著風(fēng)險(xiǎn)的更加不確定。百度、阿里、騰訊在它們最初登錄美股和港股的時(shí)候，并不被市場廣泛接受，在本世紀(jì)初上一輪的互聯(lián)網(wǎng)泡沫中，有多少企業(yè)帶著新經(jīng)濟(jì)的希望上了市卻連連地坐著過山車。2000年美國在線的市值曾經(jīng)到過1600億美元，但今天只剩了一個(gè)零頭2%；曾經(jīng)1200億美元的雅虎現(xiàn)在只值48億美元。可以說，我們今天看到的“BATJ”十倍、百倍的光環(huán)是踩在億萬枯骨上的。A股的投資者們做著迎接“BAT”美夢的同時(shí)，準(zhǔn)備好了接受這億萬枯骨了嗎？

　　一個(gè)市場環(huán)境的成熟往往需要經(jīng)歷幾度興衰洗禮。資本市場的成熟同樣不是一兩套制度從無到有、一兩扇大門關(guān)閉打開這么簡單的事情。從這個(gè)角度上講，A股的投資者們還是年輕的，監(jiān)管層對(duì)于這種創(chuàng)新、擴(kuò)容加速也好，謹(jǐn)慎也罷，絕不是市場期待、國外經(jīng)驗(yàn)加幾番調(diào)研就可以水到渠成的。就算監(jiān)管部門給了口子，放進(jìn)來幾批企業(yè)，也不等于它們將會(huì)成為未來的“BATJ”。

　　因此，當(dāng)人們期待著“四新經(jīng)濟(jì)”企業(yè)多多回歸或者登陸A股的同時(shí)，不妨涼幾度、慢一些，多多想想這個(gè)“新”我是不是看得懂，然后再考慮這個(gè)風(fēng)口我到底該不該追。（記者柴華）