今年以來A股上市公司并購新三板企業交易額超過90億元

　　新三板成A股最大“并購池”

　　今年以來，超過40家A股公司宣布并購新三板公司，涉及交易總額超過90億元。市場認為，盡管雙方最后終止實施的案例也不少，但是并不影響跨A股上市公司并購新三板掛牌公司的高漲熱情。不過，新三板的風險仍不容小看。公開消息顯示，目前有超過400家新三板公司未能按期披露年報。

　　現象：年內已有40余家新三板公司被相中

　　公開數據顯示，今年4月23日，上市公司并購新三板企業(含已摘牌)已公告45例，已公告并購案例數量同比及環比均有所增長。剔除少部分未透露并購金額的案例，已披露的并購規模突破90億元。

　　近年來新三板企業越來越多受到A股公司的青睞。除浦華環保外，今年以來狼和醫療、聯創種業、永利科技、華麒通信、泛遠國際、遙望網絡、文旅科技、遠見精密等40余家新三板公司接到了A股公司拋來的“橄欖枝”。

　　廣證恒生認為，一般而言，上市公司并購新三板企業包括三類：通過橫向并購整合，獲得更多市場份額；通過縱向并購整合上下游產業鏈，提升協同效應；通過多元化戰略拓展新業務，挖掘新的盈利增長點。而新三板市場為上市公司提供了尋找標的的便利。同時，新三板新興行業公司數量多，覆蓋的企業及業務類型豐富，上市公司尋并購標的時，便于篩選企業尋找合適標的。

　　追訪：A股上市公司“淘金”新三板

　　近兩年，新三板被譽為A股最大的“并購池”，上市公司紛紛前往“淘金”。市場認為，未來，類似的上市公司擬通過并購新三板掛牌企業，實現小資金撬動大市值、并購推動業績增長的案例，還將不斷增加。

　　以次新股新雷能收購新三板掛牌公司永力科技為例，永力科技自2011年寶安集團入股后，一直是其子公司。今年3月28日，永力科技發布收購報告書稱，公司控制權易主：上市公司新雷能花費2.6億元，從寶安集團手里接過了永力科技52%的股權。收購完成后，新雷能將成為永力科技的新控股股東。停牌兩個月的新雷能于3月27日復牌，收獲了兩個漲停板。市場認為，對新雷能來說，從停牌前的23億市值，到二連板后的28億，它用2.6億元現金撬動了5億市值。

　　業績上，新三板的永力科技直逼上市公司買主新雷能。3月26日，永力科技發布2017年業績快報稱，去年錄得營業收入1.2億元，同比增長19%；歸屬于母公司股東的凈利潤是2622萬元，同比增長16%，與新雷能的差距進一步縮小。去年，新雷能的營收是3.46億元，比永力科技多出近兩倍，但凈利潤是3560萬元，同比下滑了19%，比永力科技高出不到一千萬元。

　　分析：新三板企業為何選擇被并購

　　聯訊證券研究數據表明，近年來上市公司并購新三板企業的成功率維持在七成左右。根據公開數據，2017年以來，首次披露的上市公司收購(含定增入股)新三板企業的案例中，目前已實施完成的有66起，22起終止實施。

　　國盛證券認為，近期IPO審核趨嚴，對新三板產生兩方面影響：部分原先有上市計劃的新三板企業可能會放棄IPO，留在新三板市場發展；有的新三板企業則會選擇被并購。

　　針對選擇并購還是獨立IPO，中科沃土基金董事長朱為繹認為，在當前市場環境下，如果掛牌公司未來一兩年能夠達到5000萬元以上的凈利潤，并保持穩定增長，其實可以選擇繼續準備IPO。如果利潤小于5000萬元，成長性也不夠好，被并購不失為一種較好的選擇。

　　南山京石投資創始合伙人周運南表示，新三板公司選擇被A股上市公司并購這條路徑，最大的好處有兩點：一是退出的快捷性。目前的并購大部分以現金加股權方式，也有全部采用現金收購的案例，不管哪種支付方式，股東都能拿到不少現金。同時，可以置換一些上市公司股票；二是對業績增長的刺激性。被并購時新三板企業基本上是以未來三年平均12倍左右市盈率進行。不少企業主會用手中的資金等資源沖擊未來三年的業績，為企業注入新的發展活力。

　　風險：400多家新三板公司未按期披露年報

　　不過新三板眼下最大風險，在于延遲披露2017年年報。4月27日是4月份最后一個交易日，也是新三板2017年年報披露截止日。公開信息顯示，截至當日，共計11371家公司披露2017年年度報告，其中數百家企業趕在最后一天“壓哨”披露年報。但除已完成披露及已提交終止掛牌申請的公司外，尚有460家公司未能按期披露年度報告。

　　值得注意的是，多家掛牌公司直接將年報披露時間延遲至4月30日以后。以中設智控為例，公司表示，根據工作進度預計無法在今年4月30日前披露2017年年度報告，預計于今年5月18日前披露2017年年度報告。公司表示，根據相關規定，若公司不能在4月30日前披露2017年年度報告，公司股票將于5月2日被暫停轉讓。若公司不能在6月30日之前披露年報，公司股票將存在被終止掛牌的風險。文/本報記者 劉慎良