沒有底部，只有更低。

　　1月26日，滬指刺破1月18日創下的 2844.7點底部，臨近尾盤跌幅進一步擴大逾6%，再度刷新14個月新低，單日下跌187點，2750點失守。

　　截至收盤，滬指報2749.79點，跌幅6.42%；創業板指報1994.05點，跌幅7.63%。

　　兩市成交共計6243億，其中滬市2126億，深市3105億。兩市共9只個股漲停，1030只跌停。

　　復盤：“兩材”概念股走強，A股午后大變臉

　　當日早盤，滬深兩市大幅低開，受原油大幅回落及隔夜外圍市場集體回調的影響，滬指低開1.05%后隨即跌破2900點。

　　與此同時，港股開盤亦大幅下挫。“三桶油”早盤大跌，中國海洋石油暴跌7.02%，中國石油化工股份跌4.90%，中國石油股份跌4.31%。

　　整體來看，A股早盤熱點不足。盤中，央企改革概念股再度走高，受中材集團與中國建材集團擬重組影響概念股大幅拉升，寧夏建材、中材節能漲停。

　　1月25日晚，包括中材節能、寧夏建材、祁連山在內的8家A股公司，幾乎同時發布了實際控制人策劃戰略重組的公告，業內人士分析，這意味著中材集團與中國建材集團的重組進入到最為關鍵的實際操作層面。

　　此外，臨近午間收盤，軍工板塊突然異動，板塊一線拉升漲逾1%，北方導航率先漲停。

　　午后開盤，A股跌幅進一步放大，。滬指先是跌逾3%失守2840點，刺破了1月18日創下的階段性底部，隨后又接連失守2800點，創13個月來新低。創業板指跌幅更為“驚人”，尾盤跌幅逼近8%失守2000點。

　　與此同時，板塊全線失守，傳媒、軟件、券商等帶頭殺跌，跌幅均超過9%。題材股方面亦全線盡墨，次新股全面回調。

　　焦點：三大因素致A股殺跌

　　廣州萬隆指出，當日在三大因素的作用下，A股不僅沒有延續周一弱反彈致勢，反而再次出現了跳水殺跌。

　　一、兩市買盤基本消失，而賣盤卻持續涌現，這直接導致的就是個股重心不斷下移，不少板塊個股更是跳水殺跌不斷。其中漲幅巨大的次新股開板便一字跌停，不僅挫傷了市場人氣，更是導致了股價仍虛高類品種加速下行。

　　二、外圍市場風聲鶴唳，美股、原油大漲后隔夜再次大跌，且金融大鱷索羅斯為首的空頭虎視眈眈，嚴重影響了市場做多情緒；再加上兩融余額連續十六個交易日下降，刷新了歷史紀錄，說明其對后市行情難樂觀，大盤反彈缺少了根基。

　　三、兩市量能大幅萎縮熱點全無，地量見地價概率越來越高。市場悲觀情緒在蔓延，致使2850點一帶受考驗。

　　震蕩格局未變

　　申萬宏源指出，震蕩格局未變，沒有看到明顯預期好轉的信號。

　　首先，周一（1月25日）大盤反彈主要是受到上周五（1月22日）歐美股市大幅反彈的帶動，但從反彈力度看，則明顯滯后。同時，從成交量看，周一兩市總成交4229億元，再創近期除熔斷日以外的交易量新低，表明在反彈中投資者觀望氣氛濃重，出手做多的力量疲弱。

　　其次從市場環境看，雖然海外股市超跌反彈，但是屬于下跌中繼還是趨勢扭轉目前還為時尚早，畢竟索羅斯仍在做空美股。從國內環境看，基本面、資金面仍有諸多考驗，也沒有看到明顯預期好轉的信號。

　　總體看，短線雖有弱勢反彈，但大的調整、震蕩格局未變，在趨勢明顯好轉之前，小心謹慎不錯。

　　銀河證券策略分析師孫建波指出，近期下跌的根源在于對流動性的擔憂：

　　1、全球角度，各國央行從一致寬松轉向逐步開始收縮流動性，全球資金面臨重新配置，流出新興市場，流向發達國家。

　　2、中國與國際市場角度，人民幣進入中期貶值通道，雖然近期央行通過一系列的手段穩定離岸匯率并加強對資本流出的限制，但基本面及息差方面的原因并未消除，貶值仍將繼續，對國內流動性仍產生影響。

　　3、中國自身角度，從根本上講，供給側管理下的去產能乃帶動經濟走出泥潭開啟新周期的關鍵選擇，選擇了這條路貨幣政策再寬松的空間沒有那么大。同時在大力穩定匯率的情況下，利率政策要適當權衡。

　　綜合以上三個方面的考慮，2016 年對于流動性方面風險的擔憂將是貫穿全年的問題。