從當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和持續(xù)增長(zhǎng)的高度出發(fā)，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康的重要性毋庸置疑，有關(guān)部門實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的決心和能力也毋庸置疑。

　　現(xiàn)階段管理層對(duì)于維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康的發(fā)展目標(biāo)十分明確，就是要把穩(wěn)定市場(chǎng)、修復(fù)市場(chǎng)、建設(shè)市場(chǎng)有機(jī)結(jié)合起來，在保持穩(wěn)定的前提下，逐步修復(fù)、建設(shè)市場(chǎng)，在修復(fù)、建設(shè)市場(chǎng)的過程中確保市場(chǎng)穩(wěn)定。

　　昨日市場(chǎng)在繼續(xù)回調(diào)的同時(shí)不乏亮點(diǎn)。央行、發(fā)改委等部委昨日分別發(fā)聲，消解了市場(chǎng)針對(duì)貨幣政策是否轉(zhuǎn)向、經(jīng)濟(jì)能否企穩(wěn)等重大問題存在的疑慮。銀行、券商等金融藍(lán)籌股堅(jiān)挺護(hù)盤，央企改革主線牛股頻出，在大幅震蕩之余，市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能正在逐步恢復(fù)。

　　自7月初多部委啟動(dòng)聯(lián)合救市行動(dòng)以來，一度困擾市場(chǎng)的流動(dòng)性難題得到緩解。同時(shí)指數(shù)與個(gè)股幾番上下，無論是場(chǎng)內(nèi)多空博弈還是場(chǎng)外不同思想觀點(diǎn)的碰撞爭(zhēng)論都十分激烈。時(shí)至今日，市場(chǎng)人士已逐漸形成共識(shí)：在監(jiān)管層與各方力量的共同努力下，市場(chǎng)將逐漸沿著穩(wěn)定、修復(fù)、建設(shè)的路徑回歸常態(tài)。

　　市場(chǎng)疑慮獲權(quán)威部門回應(yīng)

　　昨日早盤，市場(chǎng)一度延續(xù)周一的恐慌情緒，各大指數(shù)大幅低開。但盤中維穩(wěn)力量繼續(xù)有針對(duì)性出手，滬綜指跌幅明顯收窄并一度翻紅。截至收盤，滬綜指報(bào)3663點(diǎn)，成交6851億元，盤中一度收復(fù)3700點(diǎn)整數(shù)關(guān)。深成指報(bào)12316.78點(diǎn)，成交6188億元。兩市合計(jì)成交1.3萬億元。創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2581.96點(diǎn)，成交1547億元。

　　最近三個(gè)交易日中A股出現(xiàn)大幅下挫，與多重因素的微妙變化直接相關(guān)。從交易層面看，滬綜指從3373點(diǎn)階段性低位快速反彈逼近4200點(diǎn)，短線獲利回吐壓力較大。更重要的是，在豬肉價(jià)格上漲、財(cái)新PMI低于預(yù)期等因素的影響下，投資者對(duì)于貨幣政策轉(zhuǎn)向和經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)心生疑慮，導(dǎo)致做多信心不足。

　　但從昨日有關(guān)部門釋放的信號(hào)來看，這些擔(dān)憂沒有必要。央行就在昨日表示，下半年仍會(huì)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策取向，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理適度，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)，降低社會(huì)融資成本，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，穩(wěn)定金融市場(chǎng)預(yù)期，繼續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)上升。

　　國(guó)家發(fā)改委秘書長(zhǎng)李樸民也在昨日指出，目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處在合理區(qū)間，結(jié)構(gòu)調(diào)整積極推進(jìn)，活力動(dòng)力繼續(xù)增強(qiáng)，社會(huì)大局保持穩(wěn)定。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，為促進(jìn)資本市場(chǎng)包括股票市場(chǎng)的健康發(fā)展，國(guó)家出臺(tái)了一系列政策措施。當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中向好、穩(wěn)中有進(jìn)，資本市場(chǎng)包括股票市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展，是有基礎(chǔ)和條件的。

　　穩(wěn)定、修復(fù)、建設(shè)有序推進(jìn)

　　從當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和持續(xù)增長(zhǎng)的高度出發(fā)，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康的重要性毋庸置疑，有關(guān)部門實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的決心和能力也毋庸置疑。

　　國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)不久前明確指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要長(zhǎng)期保持中高速增長(zhǎng)，需要在穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)政策、繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策的同時(shí)，根據(jù)形勢(shì)變化不斷靈活應(yīng)對(duì)，加大定向調(diào)控力度，適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，推動(dòng)結(jié)構(gòu)性改革，讓積極的財(cái)政政策更加有效。同時(shí)培育公開透明、長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)，不斷鞏固中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好基礎(chǔ)。

　　現(xiàn)階段管理層對(duì)于維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康的發(fā)展目標(biāo)十分明確，就是要把穩(wěn)定市場(chǎng)、修復(fù)市場(chǎng)、建設(shè)市場(chǎng)有機(jī)結(jié)合起來，在保持穩(wěn)定的前提下，逐步修復(fù)、建設(shè)市場(chǎng)，在修復(fù)、建設(shè)市場(chǎng)的過程中確保市場(chǎng)穩(wěn)定。

　　從7月初以來市場(chǎng)的變化情況來看，市場(chǎng)流動(dòng)性困境基本破解，資金杠桿風(fēng)險(xiǎn)得到相當(dāng)程度的釋放。從這個(gè)角度看，有關(guān)部門穩(wěn)定市場(chǎng)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的努力初見成效。由此，逐漸修復(fù)市場(chǎng)基本功能的基礎(chǔ)也更加扎實(shí)。其中，恢復(fù)交易功能和定價(jià)功能首當(dāng)其沖。

　　就在不久之前，市場(chǎng)中千股跌停和千股漲停的異�，F(xiàn)象交替出現(xiàn)，大量上市公司“技術(shù)性停牌”，市場(chǎng)正常的交易功能遭到破壞。而目前，這些現(xiàn)象已經(jīng)得到明顯改善。昨日兩市共500余家上市公司停牌，較高峰時(shí)的逾千家已明顯減少。300余只個(gè)股跌停，但多數(shù)個(gè)股盤中均出現(xiàn)反復(fù)打開跌停，能夠有效成交。

　　同時(shí)，從昨日盤面上看，盡管大盤走弱，但市場(chǎng)已經(jīng)圍繞低估值和改革預(yù)期確定等兩大具備基本面支撐的邏輯主線自主發(fā)現(xiàn)熱點(diǎn)。銀行、證券等低估值品種贏得市場(chǎng)資金青睞。四大行全部收紅，建設(shè)銀行漲幅達(dá)3.19%。證券板塊全線上漲，國(guó)信證券、東吳證券漲停。央企改革板塊中，中糧系三家上市公司——中糧生化、中糧屯河、中糧地產(chǎn)均大幅上漲。這些現(xiàn)象均顯示市場(chǎng)中的聰明資金已經(jīng)不再糾結(jié)于有關(guān)部門維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康的具體措施，而是在市場(chǎng)逐漸走向常態(tài)的底色中尋找扎實(shí)靠譜的行情新主線。

　　對(duì)于監(jiān)管部門來說，穩(wěn)定和修復(fù)市場(chǎng)之余，進(jìn)一步推進(jìn)資本市場(chǎng)改革和基礎(chǔ)制度建設(shè)也是不容懈怠的本職工作。針對(duì)本輪市場(chǎng)大幅震蕩在市場(chǎng)制度建設(shè)層面所暴露出的問題，已經(jīng)引起了高層的注意，相信將在市場(chǎng)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上逐漸加以改革完善。同時(shí)，針對(duì)近期出現(xiàn)的一系列金融創(chuàng)新，監(jiān)管層正在本著實(shí)事求是的態(tài)度采取科學(xué)的監(jiān)管措施，在嚴(yán)格落實(shí)賬戶實(shí)名制、打擊虛擬賬戶的前提下允許券商使用外部接入信息系統(tǒng)。

　　穩(wěn)定市場(chǎng)并非一蹴而就，而是一段遵循客觀規(guī)律的科學(xué)過程，其將經(jīng)過穩(wěn)定市場(chǎng)、修復(fù)市場(chǎng)和建設(shè)市場(chǎng)等標(biāo)志性階段，根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境因素的變化，也可能出現(xiàn)反復(fù)和波折。投資者應(yīng)以更強(qiáng)的定力和更高的眼界觀察市場(chǎng)逐漸回歸常態(tài)的進(jìn)程，不必在盲動(dòng)中進(jìn)退失據(jù)。

　　【相關(guān)新聞】

　　證監(jiān)會(huì)28日表示，對(duì)昨日股市異常下跌，根據(jù)交易所監(jiān)控報(bào)告和投訴舉報(bào)反映，今日，證監(jiān)會(huì)已組織稽查執(zhí)法力量，重點(diǎn)針對(duì)27日集中拋售股票等有關(guān)線索進(jìn)場(chǎng)核查。

　　在28日盤點(diǎn)2015年中國(guó)上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布會(huì)上，國(guó)家發(fā)改委首次公開表述：中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面穩(wěn)中向好，穩(wěn)中有進(jìn)，這對(duì)于資本市場(chǎng)包括股票市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展是有基礎(chǔ)和條件的。

　　【資金動(dòng)態(tài)】

　　深交所龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，中信證券北京總部證券營(yíng)業(yè)部、北京望京證券營(yíng)業(yè)部、北京金融大街證券營(yíng)業(yè)部在7月20日前后鮮有出現(xiàn)在龍虎榜榜單上。而在市場(chǎng)連續(xù)兩日回調(diào)之后，上述三家營(yíng)業(yè)部昨日合計(jì)買入17只個(gè)股，凈買入金額為20.9億元。

　　昨日（7月28日）滬股通凈買入額達(dá)24.58億元，占當(dāng)日額度的21%，創(chuàng)下7月3日以來的18個(gè)交易日新高。

　　截至昨日收盤，滬深兩市共有118家公司披露了2015年中報(bào)，其中有8家公司的前十大流通股股東中出現(xiàn)社保基金的身影，它們分別為：�？低�視、華聞傳媒、東方海洋、梅泰諾、通化東寶、星宇股份、永新股份、東睦股份。

　　記者28日從保監(jiān)會(huì)獲悉，保險(xiǎn)公司今年上半年權(quán)益類投資比重大幅上升，投資收益顯著增加。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，險(xiǎn)資投資股票和證券投資基金合計(jì)15386.11億元，占比14.84%，較年初上升3.78個(gè)百分點(diǎn)，同比上升5.48個(gè)百分點(diǎn)。

　　【后市研判】

　　從目前看，短線市場(chǎng)回穩(wěn)，但震蕩探底之路未盡，后市仍有下探過程，謹(jǐn)慎為宜。操作策略上，堅(jiān)決摒棄杠桿，同時(shí)半倉(cāng)以下觀望，靜待二次探底的平穩(wěn)降落。

　　昨日不排除有國(guó)家隊(duì)臨時(shí)護(hù)盤，但整體看，市場(chǎng)基本面已經(jīng)發(fā)生一些良好變化，跌停潮影響基本消失，個(gè)股由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)預(yù)期開始提升。短期看，市場(chǎng)在3600至4200點(diǎn)箱體震蕩趨勢(shì)出現(xiàn)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，當(dāng)前市場(chǎng)正在去政策化的過程中，短暫的調(diào)整為未來健康成長(zhǎng)打下基礎(chǔ)。

　　【基金觀點(diǎn)】

　　正當(dāng)大家對(duì)本輪救市的反彈點(diǎn)位充滿期待時(shí)，一場(chǎng)不經(jīng)意間的巨幅調(diào)整打亂了市場(chǎng)的節(jié)奏。最近連續(xù)三個(gè)交易日，上證指數(shù)累計(jì)下跌11.18%。如此巨震是市場(chǎng)“重歸熊途”？還是一次正常的“二次探底”？對(duì)此，私募們觀點(diǎn)不一。

　　【機(jī)構(gòu)動(dòng)態(tài)】

　　7月9日至27日，滬深兩市共有210家上市公司接受機(jī)構(gòu)調(diào)研。在調(diào)研中長(zhǎng)期“不溫不火”的醫(yī)藥板塊，這短短半個(gè)多月內(nèi)有21家公司迎來了機(jī)構(gòu)調(diào)研，為此前罕見。

　　【觀點(diǎn)】

　　連續(xù)兩天來，滬深股市連續(xù)大幅度下挫，表明投資者的心態(tài)仍然很不穩(wěn)定。針對(duì)這一情況，管理層和大型投資機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步采取措施，穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)值中樞；也特別需要對(duì)一些模糊不清的信息進(jìn)行澄清和說明。