央廣網(wǎng)北京3月31日消息（記者 宓迪 馮方）3月31日，財政部表示，2025年，財政部將發(fā)行首批特別國債5000億元，積極支持中國銀行、中國建設銀行、交通銀行、中國郵政儲蓄銀行補充核心一級資本。此次資本補充工作將按照市場化、法治化原則穩(wěn)妥推進。

此次四家國有銀行獲財政部注資是基于怎樣的背景？將如何開展？有何影響？對此，央廣網(wǎng)記者采訪專家進行解讀。

為何進行注資？

提升銀行抵御風險和信貸投放能力

3月30日，中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行分別發(fā)布公告稱，四家銀行將通過定向發(fā)行股票引入財政部戰(zhàn)略投資。

作為一攬子有針對性增量政策的組成部分，支持國有大行補充資本自去年以來就備受關注。在去年9月24日的國新辦發(fā)布會上，金融監(jiān)管總局局長李云澤曾表示，國家計劃對六家大型商業(yè)銀行增加核心一級資本，將按照“統(tǒng)籌推進、分期分批、一行一策”的思路有序?qū)嵤��?/p>

去年10月12日，財政部部長藍佛安表示，財政部在加快落實已確定政策的基礎上，圍繞穩(wěn)增長、擴內(nèi)需、化風險，將陸續(xù)推出一攬子有針對性的增量政策舉措。其中之一是“發(fā)行特別國債支持國有大型商業(yè)銀行補充核心一級資本，提升這些銀行抵御風險和信貸投放能力，更好地服務實體經(jīng)濟發(fā)展。”

今年的《政府工作報告》提出，擬發(fā)行特別國債5000億元，支持國有大型商業(yè)銀行補充資本。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明表示，此次財政部通過特別國債注資國有大型商業(yè)銀行補充核心一級資本，是國家基于戰(zhàn)略考量的主動布局，充分體現(xiàn)了我國的前瞻性治理思維。“當前國有大行核心一級資本充足率明顯高于監(jiān)管底線，經(jīng)營穩(wěn)健，但面對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期信貸擴張需求與TLAC（總損失吸收能力）監(jiān)管要求趨嚴的雙重壓力，本次注資是未雨綢繆的主動作為。”明明認為。

“盡管四家銀行的核心一級資本充足率已滿足監(jiān)管要求并有所提升，但財政部和幾家國企注資仍有重要必要性。”上海金融與發(fā)展實驗室首席專家、主任曾剛對央廣網(wǎng)記者表示，首先，當前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、高質(zhì)量發(fā)展需要銀行在基建、高新技術(shù)、綠色金融等領域加大信貸投放力度，對銀行資本提出更高要求，此次注資將增強其資本實力，支持長期資金供給。其次，此舉進一步增強了銀行的風險抵御能力，穩(wěn)定金融體系，有利于充分應對內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境挑戰(zhàn)。再次，定向注資避免了公開增發(fā)對市場的稀釋沖擊，特別國債形式也凸顯政府對銀行和經(jīng)濟穩(wěn)定的支持信號，有助于提振市場信心和銀行估值。此外，通過引入國企戰(zhàn)略投資者，注資還推動了多方協(xié)同，有利于增強資源整合效應，符合國家金融與產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的政策方向。

“推動經(jīng)濟回升向好需要加大信貸投放，需要占用更多的銀行資本金。”中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬對記者表示，當前，銀行業(yè)利潤增速下降，通過利潤留存補充資本金空間收窄，需要外源資本補充。發(fā)行特別國債補充大型商業(yè)銀行資本金，有助于其更好發(fā)揮服務實體經(jīng)濟主力軍和穩(wěn)定器作用，為經(jīng)濟社會提供高質(zhì)量金融服務。

如何開展？

“一行一策”差異化注資

此次對四家國有銀行注資的方式，也體現(xiàn)了“一行一策”的思路。梳理四家銀行公告可以看到，中國銀行、建設銀行擬面向財政部進行定增，交通銀行擬面向財政部、中國煙草總公司及其全資子公司中國雙維投資進行定增，郵儲銀行擬面向財政部、中國移動集團、中國船舶集團進行定增。

四家銀行合計擬募資金額達到5200億元，財政部擬出資5000億元，扣除相關發(fā)行費用后全部用于補充核心一級資本。其中，郵儲銀行為財政部首次入股。

從募資規(guī)模和發(fā)行價來看，中國銀行擬募集資金規(guī)模不超過1650億元，定增發(fā)行價為6.05元/股；建設銀行擬募集資金規(guī)模不超過1050億元，定增發(fā)行價為9.27元/股；交通銀行擬募集資金規(guī)模不超過1200億元，定增發(fā)行價為8.71元/股，其中，財政部擬認購金額為1124.20億元，中國煙草擬認購金額為45.80億元，雙維投資擬認購金額為30.00億元；郵儲銀行擬募集資金規(guī)模為1300億元，定增發(fā)行價為6.32元/股，其中，財政部擬認購金額為1175.80億元、中國移動集團擬認購金額為78.54億元、中國船舶集團擬認購金額為45.66億元。

“通過‘一行一策’的差異化注資方案，既遵循市場化 定價機制，又嚴格履行上市公司決策程序，彰顯法治化運作原則。”明明對央廣網(wǎng)記者指出，長期而言，銀行資本充足率的提升，將改善ROE質(zhì)量，配合國有大行穩(wěn)定的分紅政策，其投資安全邊際與回報預期將同步增強。

央廣網(wǎng)記者亦注意到，四家銀行此次定增均是溢價發(fā)行。對于這一情況，曾剛指出，這體現(xiàn)了多重考量。“首先，高于市場收盤價的發(fā)行價格傳遞了政策積極信號，表明政府對國有銀行價值和中國經(jīng)濟前景的堅定信心，有助于提振市場情緒，穩(wěn)定資本市場。其次，溢價發(fā)行有效降低了投資者權(quán)益被稀釋的風險，保障現(xiàn)有股東利益，同時在資本市場釋放了穩(wěn)健預期，利于改善銀行股估值。此外，溢價發(fā)行也反映出政策對經(jīng)濟長遠發(fā)展的考量，通過增強銀行資本實力，支持其在高質(zhì)量發(fā)展領域提供更大支持，如綠色金融、高新技術(shù)等。因此，溢價定增不僅是資金注入，更是政策信心傳遞與布局未來的重要體現(xiàn)。”

在31日舉行的2025年國有大型商業(yè)銀行定向增發(fā)投資者說明會上，中國銀行董事會秘書卓成文回復央廣網(wǎng)記者提問稱，本次發(fā)行價格為6.05元/股，不低于定價基準日前20個交易日（不含定價基準日）該行A股股票交易均價的80%，符合監(jiān)管規(guī)定。本次發(fā)行為溢價發(fā)行，統(tǒng)籌考慮了新老股東利益、資本補充規(guī)模等因素。本次發(fā)行完成后，該行的資本實力增強、風險抵御能力提升，整體經(jīng)營更加穩(wěn)健，市場競爭力將不斷提高，包括原有股東在內(nèi)的全體股東將持續(xù)受益。

此外，建設銀行首席財務官生柳榮表示，本次該行發(fā)行價格為9.27元/股，在A股市場交易價格基礎上予以適當溢價，充分體現(xiàn)了國家對該行長遠發(fā)展的堅定支持，有助于提振市場對該行和行業(yè)的信心。

帶來哪些影響？

將優(yōu)化銀行自身展業(yè)結(jié)構(gòu)和競爭優(yōu)勢

“1998年財政部也發(fā)行過特別國債來補充四家大型商業(yè)銀行的資本，但這兩次以特別國債的方式補充資本，背景與目的是不一樣的。”招聯(lián)首席研究員董希淼對央廣網(wǎng)記者表示，1998年時，四家國有銀行資本充足率比較低，遠遠低于巴塞爾協(xié)議要求，而且當時國有銀行資產(chǎn)質(zhì)量比較差，不良貸款率非常高。所以當時補充資本最主要目的是防范化解風險，推動國有銀行商業(yè)化改革。今年又一次發(fā)行特別國債來補充資本，主要目的是增強相關大型商業(yè)銀行服務實體經(jīng)濟的能力。

“5000億元特別國債補充資本，能夠提高大型商業(yè)銀行資本充足率約0.5個百分點。”董希淼認為，下一階段仍然有可能通過發(fā)行特別國債補充商業(yè)銀行資本。

婁飛鵬對記者表示，發(fā)行特別國債補充國有大行資本金是一攬子增量政策的組成部分，這項政策推出不僅有助于一攬子增量政策更好發(fā)揮作用，也有助于增強國有大型商業(yè)銀行資本實力、提高資本充足率、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、增強抗風險能力、提升信貸投放能力，從而在更好服務實體經(jīng)濟的同時推進國有大行乃至整個銀行業(yè)安全穩(wěn)健發(fā)展。

明明認為，特別國債發(fā)行與貨幣政策也將形成協(xié)同。除了5000億銀行注資國債外，今年還有1.3萬億超長期特別國債，中央財政力度擴張明顯，預計央行將通過MLF超額續(xù)作、加大逆回購投放、必要時啟動降準等方式對沖流動性壓力，構(gòu)建“財政發(fā)力+貨幣護航”的政策組合，實現(xiàn)金融支持實體經(jīng)濟的良性循環(huán)。

曾剛表示，一方面，資本補充增強了銀行支持經(jīng)濟穩(wěn)定和高質(zhì)量發(fā)展的能力。通過提高資本充足率，銀行能夠更好落實擴大內(nèi)需和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級等政策目標。充足的資本緩沖也提高了銀行應對外部經(jīng)濟波動和金融風險的能力，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供穩(wěn)定的資金支持。另一方面，資本實力的提升將優(yōu)化銀行自身展業(yè)結(jié)構(gòu)和競爭優(yōu)勢。資本充實后，銀行可承接更多資產(chǎn)規(guī)模擴張和高收益創(chuàng)新業(yè)務，為推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型及服務多層次客戶提供基礎支持。增強的資本基礎改善銀行長期盈利能力和抗風險能力，有助于穩(wěn)步提升市場估值水平，更好發(fā)揮其“服務實體經(jīng)濟的主力軍和維護金融穩(wěn)定的壓艙石”作用。