央廣網北京7月13日消息（記者公秀華）據經濟之聲《天下財經》報道，央行昨天公布2017年上半年金融統計數據，數據顯示，上半年社會融資規模同比多增，遠超預期；此外，6月末廣義貨幣(M2)余額163.13萬億元，同比增長9.4%，增速再創歷史新低。如何理解這些備受市場關注的數據？

　　社會融資存量適度增長 金融對實體經濟的支持力度穩固

　　作為金融對實體經濟資金支持的總量指標，社會融資規模今年上半年表現良好，遠超預期。數據顯示，2017年上半年社會融資規模增量累計為11.17萬億元，比上年同期多增1.36萬億元，6月末，社會融資規模存量為166.92萬億元，同比增長12.8%，增速比上年同期高0.4個百分點。對于這一數據，央行調查統計司司長阮健弘分析稱，上半年社會融資規模同比多增，存量適度增長，說明金融對實體經濟的支持力度是穩固的。

　　阮健弘說：“上半年社會融資規模呈現五個特征：其一，對實體經濟發放的本外幣貸款同比增加較多；其二，信托貸款、未貼現的銀行承兌匯票同比增加較多；其三，委托貸款同比少增4000余億元；其四，企業債券融資同比減少很多，但是近期債券市場融資已經有所恢復；此外，股票融資少于上年同期。”

　　中國人民大學重陽金融研究院客座研究員董希淼分析稱，社會融資規模的增長比較正常，其中值得關注的是，人民幣貸款增加了7.97萬億元人民幣，同比多增4362億元。

　　董希淼表示：“這反映了兩方面情況：一方面反映出我國整個實體經濟在逐步回暖，這些企業信貸需求在增加，反映出整個經濟回暖的跡象不斷的增強。第二個方面，整個金融機構在存款同比少增的同時，貸款同比還是多增了，應該說金融機構采取了多種措施加大了對實體經濟的支持和服務力度。”

　　M2增速再創歷史新低 放緩可能成新常態

　　另一個備受關注的數據是廣義貨幣M2，作為市場觀察貨幣供應量的重要指標之一，6月末廣義貨幣(M2)余額163.13萬億元，同比增長9.4%，增速再創歷史新低。對此，阮健弘說，要客觀看待M2增速放緩。首先非金融部門持有的M2增長10.2%，比整體M2增速高0.8個百分點，這說明金融對實體經濟的支持力度不減。此外，金融體系內部去杠桿以及基數效應都拉低了M2增速。

　　阮健弘表示：“隨著金融進一步回歸為實體經濟服務的本源，只要實體經濟的合理融資需求得到滿足，M2增速放緩實際上反映了存量貨幣周轉效率的提高，比過去低一些的M2增速可能成為新常態，對其變化可不必過度解讀。”

　　M2增速連續五個月放緩，能否完成年初設定的12%目標呢?央行行長周小川此前在全國兩會表示，12%目標是預期增速，并不是任務指標，在執行過程中，會根據經濟形勢適度微調。而國家信息中心經濟預測部宏觀經濟研究室主任牛犁也表示，今年穩增長壓力比較小，全年GDP增長完成6.5%基本無壓力，經濟政策的核心就歸到了去杠桿、防控金融風險。顯然，今年的流動性一定會比去年緊。

　　房地產信貸增長勢頭回落  有利于抑制房地產泡沫

　　房地產方面數據也備受關注。去年底以來，房地產調控力度不斷加大，那么這一政策效果是否在數據中得到體現呢？下半年的貨幣政策又將何去何從？

　　2017年上半年房地產貸款增加3.04萬億元，占同期各項貸款增量的38.1%，比上年全年占比低6.7個百分點。阮健弘說，綜合數據來看，房地產信貸增長勢頭回落。

　　阮健弘：“房地產信貸增長勢頭回落。個人住房貸款抵借比率和期限均有所下降，這些變化有利于抑制房地產泡沫，促進房地產市場平穩健康發展。”

　　下半年的貨幣政策走勢如何？

　　阮健弘表示，下一步，央行將堅持穩健中性的貨幣政策，維護流動性基本穩定，實現貨幣信貸和社會融資規模平穩增長。董希淼分析，下半年貨幣政策，跟上半年相比不會有大的改變。

　　董希淼：“下半年穩健中性還是主基調，但是整個市場上半年趨緊的態勢或許得到一定程度的緩解。更多的還是會通過多種貨幣政策工具操作，比如通過公開市場操作，比如一些創新的貨幣政策工具，slf和mlf來進行操作，會非常慎重降準降息這種信號性比較強的工具，會比較少用或者不用。”

　　編輯劃重點：數據“新變化”展現經濟“新氣質”

　　今天要劃的重點是上半年金融數據“一快一慢”的變化。

　　“一快”指的是社會融資規模增量和新增信貸同比較快增長，反應出金融對實體經濟在總量上保持了較大的支持力度。在結構調整上，我們來看兩個數據，一個是今年上半年我國服務業中長期貸款新增量在全部產業中長期貸款新增量的占比達到82.5%；6月末高技術制造業中長期貸款余額同比增長33.3%，明顯高于傳統行業。可以看出，對有市場前景的先進制造業、服務業等新業態新動能的資金支持力度在不斷加大。

　　對比來看，產能過剩行業和房地產貸款明顯走低。尤其是房地產貸款的同比增速比上年末回落2.8個百分點。總的來說，今年上半年信貸投放是有扶有控、有保有壓。

　　“一慢”，指的是廣義貨幣供應量M2增速呈現持續回落的態勢。這是金融體系降低內部杠桿的客觀結果。只要實體經濟合理的融資需求得到滿足，M2增速放緩實際上也反映了存量貨幣周轉效率的提高。

　　這“一快一慢”的組合，我們可以看出，一方面可以確保金融部門對實體經濟的支持，另一方面又可以防范金融體系風險。在新舊動能轉換、結構優化調整過程中，這些數據的“新變化”，展現的正是中國經濟發展的“新氣質”。