央廣網(wǎng)北京12月5日消息（記者丁玲娜 呂紅橋 實(shí)習(xí)記者郝梓珺）據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《天下財(cái)經(jīng)》報(bào)道，市場(chǎng)熱議很久的熔斷機(jī)制，終于要在明年1月1日起實(shí)施。昨天（4日），上交所、深交所、中金所聯(lián)合發(fā)布指數(shù)熔斷的相關(guān)規(guī)定，滬深300指數(shù)如果漲跌幅超過5%，則暫停交易15分鐘，14：45分及之后觸發(fā)5%，暫停交易直到收市。在投資者心里，推出熔斷機(jī)制，大盤多了一個(gè)“安全墊”。

　　閾值一到 熔斷優(yōu)先

　　將要實(shí)施的熔斷機(jī)制方案，還有這樣一些關(guān)鍵詞值得關(guān)注，其一，指數(shù)觸發(fā)7%閾值就直接暫停交易直到收市，在集合競(jìng)價(jià)階段觸發(fā)熔斷機(jī)制的，自開盤起熔斷；早盤熔斷時(shí)間不足的，午盤開盤后補(bǔ)足；熔斷機(jī)制實(shí)施指數(shù)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)；股票停牌和指數(shù)熔斷期間如果重復(fù)，則熔斷優(yōu)先，也就是說熔斷結(jié)束后再復(fù)牌。此外，是否熔斷，以滬深300指數(shù)作為基準(zhǔn)指數(shù)。

　　在證監(jiān)會(huì)昨天的例行新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸解釋，征求意見過程中市場(chǎng)提出的各種意見，暫時(shí)沒有吸納的，交易所會(huì)專門說明，并將在今后的制度完善過程中，結(jié)合熔斷機(jī)制實(shí)際運(yùn)行情況，繼續(xù)深入研究論證。因?yàn)閺木惩馐袌?chǎng)經(jīng)驗(yàn)看，熔斷機(jī)制是一個(gè)不斷完善的過程。

　　鄧舸：美國市場(chǎng)1987年發(fā)生股災(zāi)后引入指數(shù)熔斷機(jī)制，后又陸續(xù)調(diào)整過熔斷閾值、暫停交易時(shí)間；2010年發(fā)生閃電崩盤事件后，美國市場(chǎng)又引入個(gè)股熔斷機(jī)制。韓國市場(chǎng)在保留已有漲跌幅制度的基礎(chǔ)上，于1997年金融危機(jī)后先后引入了指數(shù)熔斷機(jī)制和個(gè)股熔斷機(jī)制。

　　值得注意的是，即將實(shí)施的熔斷機(jī)制，是無論大盤漲還是跌，只要幅度達(dá)到5%或者7%，就會(huì)有相應(yīng)的暫停交易措施。

　　市場(chǎng)有了“安全墊”

　　鄧舸認(rèn)為，暫停的一刻，是給市場(chǎng)一個(gè)“冷靜期”。三大交易所也認(rèn)為，當(dāng)市場(chǎng)暴漲時(shí)，也需要防范投資者對(duì)上漲的過度反應(yīng)，讓投資者有更多時(shí)間確認(rèn)當(dāng)前的價(jià)格是不是合理。

　　鄧舸：境內(nèi)資本市場(chǎng)是“新興加轉(zhuǎn)軌”的市場(chǎng)，投資者以中小散戶為主，市場(chǎng)波動(dòng)較大，引入指數(shù)熔斷機(jī)制，為市場(chǎng)在大幅波動(dòng)時(shí)提供“冷靜期”，有助于市場(chǎng)穩(wěn)定，維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者權(quán)益，促進(jìn)資本市場(chǎng)的長期穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　從熔斷的實(shí)際效用來看，業(yè)內(nèi)人士還認(rèn)為，如果錯(cuò)誤申報(bào)造成股指大幅波動(dòng)，熔斷機(jī)制將給相關(guān)方留出信息披露的時(shí)間，有助于防范“烏龍指”發(fā)生后，造成跟風(fēng)盤，誤傷了投資者。那么，市場(chǎng)各方又如何看待熔斷機(jī)制呢？

　　穩(wěn)定心理預(yù)期 防風(fēng)險(xiǎn)還得靠自己

　　英大證券研究所所長李大霄認(rèn)為，熔斷機(jī)制的推出，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，但投資者不能放松對(duì)個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)的警惕。

　　李大霄：對(duì)保證投資人信心，保護(hù)投資人利益，減少市場(chǎng)波動(dòng)，都有正面影響，起碼有了一個(gè)安全墊。但是最終，投資人還是要購買好的股票，才能保護(hù)自己。

　　資深投資者于浩東也把熔斷機(jī)制看作市場(chǎng)“喘息”、冷靜的調(diào)節(jié)器，特別是在極端行情下，作用不可小覷。

　　于浩東：在極端的行情下，需要有一個(gè)；類似于融斷機(jī)制的保護(hù)措施，使市場(chǎng)能夠有一個(gè)喘息，或者從投資者的情緒層面上來看，能有一個(gè)緩沖的作用。

　　然而，他認(rèn)為暫停交易15分鐘，對(duì)于極端行情下的投資心理影響還是有限，要想優(yōu)化市場(chǎng)機(jī)制，他建議還要做一些配套改革。

　　于浩東：市場(chǎng)交易本身，假如說從未來的制度建設(shè)，像T+0交易也好或者說對(duì)沖方式的豐富也愛好，其他的政策能夠逐漸推出，這種單邊行情所造成的恐慌、非理性的行情，才能從根本上得到解決。

　　央廣評(píng)論：A股制度建設(shè)不能光靠“打補(bǔ)丁”

　　在今年六月A股大幅波動(dòng)時(shí)，身為西方舶來品的“熔斷機(jī)制”，開始走入中國資本市場(chǎng)的視野。隨著股市波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的不斷加劇，這個(gè)政策的推進(jìn)速度出乎市場(chǎng)意料。又一個(gè)漏洞即將打上補(bǔ)丁，這當(dāng)然值得慶幸。

　　回望中國資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程，每一次市場(chǎng)波動(dòng)，往往伴隨監(jiān)管措施的創(chuàng)新，同時(shí)也有積極地“查缺補(bǔ)漏”。從設(shè)立中小板、創(chuàng)業(yè)板，到新股發(fā)行由審批制向注冊(cè)制轉(zhuǎn)型，再到改革發(fā)審委，每一項(xiàng)措施都彰顯了監(jiān)管層穩(wěn)定市場(chǎng)、促進(jìn)健康發(fā)展的意圖。

　　然而，相比發(fā)達(dá)國家，我國的資本市場(chǎng)交易制度還不健全，市場(chǎng)自由度也不高，投機(jī)行為和非理性行為飽受質(zhì)疑，再加上監(jiān)管和立法、執(zhí)法的配套并不完善，因此，當(dāng)一個(gè)新制度出臺(tái)，我們?cè)谄诖�它發(fā)揮積極作用的同時(shí)，更希望看到的是，政策能有整體設(shè)計(jì)，而不是頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳。

　　所以，對(duì)于A股市場(chǎng)來說，“零敲碎打”、“修修補(bǔ)補(bǔ)”必不可少，但預(yù)見性和執(zhí)行力同樣不能有所欠缺。否則，朝令夕改、缺乏配套，市場(chǎng)何談穩(wěn)定，何談健康？