中央廣播電視總臺央廣經(jīng)濟(jì)之聲《基金觀察》記者易建濤專訪中融基金基金經(jīng)理甘傳琦，本期主題：從定性和定量兩個(gè)角度看如何選股。 

　　易建濤：請您再詳細(xì)介紹一下您的選股持倉策略。

　　甘傳琦：相對來說我的選股策略主要從定性、定量兩個(gè)角度來總結(jié)。

　　所謂定性，其實(shí)大家都在講：做投資無非就是去找三好學(xué)生——好行業(yè)、好公司、好價(jià)格，但我覺得“三好”其實(shí)是很難同時(shí)具備的。

　　因?yàn)樵谝粋�(gè)比較合理的市場環(huán)境下，大多數(shù)人是很難找到既“物美”又“價(jià)廉”的黃金機(jī)會，更多的可能是“物美”但價(jià)格可能會稍微比合理價(jià)位偏貴一點(diǎn)，所以我覺得從我們的角度來看，肯定要在這其中做取舍。

　　我自己的順序是把“物美”排在前面，“價(jià)廉”排在后面�！拔锩馈贝�表著更多地去追求標(biāo)的的投資機(jī)會，其背后的股票代表著這個(gè)好公司正處于一個(gè)好行業(yè)，而好行業(yè)的定義就是其長期成長性還是不錯(cuò)的，且整個(gè)競爭格局較好而不是天天處于一種激烈的競爭中。

　　好公司就是，第一，整個(gè)企業(yè)家的執(zhí)行力與競爭力是比較容易被識別出來的；第二，企業(yè)家團(tuán)隊(duì)長期的格局觀可能是比較大的，是一直在琢磨怎么做出一個(gè)比較牛的業(yè)務(wù)的。

　　所以用一句話總結(jié)：在定性這個(gè)層面，我們比較關(guān)心的是標(biāo)的是否處在一個(gè)好行業(yè)，公司本身是不是一家比較牛的公司。

　　對于好價(jià)格這個(gè)層面，我覺得相對而言是比較淡化的，因?yàn)槿绻�這是一個(gè)比較好的機(jī)會，其價(jià)格不應(yīng)該很便宜的，所以我會把價(jià)格、估值放在一個(gè)相對比較次要的地位來看待。

　　而定量這個(gè)角度相對來說就比較簡單了，無非就是關(guān)注成長性行業(yè)的增速、公司收入的增速、公司在此行業(yè)中的份額；從情感性的角度來講就是關(guān)注回報(bào)率，公司的這一業(yè)務(wù)到底是不是比較高回報(bào)率的業(yè)務(wù)，還是說成本是不劃算的，回報(bào)率可能是比較低的等。所以我覺得定量的角度反而可以簡單來判斷，更重要的是判斷前面的定性。這是我對自己選股策略的一個(gè)總結(jié)理解。

　　易建濤：您如何去控制回撤這種情況呢？

　　甘傳琦：對于控制回撤，我現(xiàn)在的經(jīng)驗(yàn)應(yīng)該會比之前更加豐富了，我大概是從以下幾個(gè)角度來做控制回撤的：

　　第一，就組合的整個(gè)行業(yè)結(jié)構(gòu)層面，相對來說我的組合的行業(yè)結(jié)構(gòu)會更加多元化，但同時(shí)也相對聚焦，看起來是比較矛盾的，但其具體到投資過程中，其實(shí)是聚焦幾個(gè)長期容易出牛股的行業(yè)，但我不會過度壓在同一個(gè)行業(yè)里，比如單一壓在所謂的科技半導(dǎo)體、醫(yī)藥等，這樣會對組合的豐富度有所幫助，因?yàn)閱我揽磕骋粋�(gè)行業(yè)來構(gòu)建組合的話，可能短期回報(bào)率會很大，但行業(yè)在出現(xiàn)一些波動(dòng)的時(shí)候，組合的回撤也會很大。

　　長期容易出現(xiàn)牛股的行業(yè)，比如醫(yī)藥、消費(fèi)、TMT、先進(jìn)制造業(yè)等，都是需要自己長期在里面不斷挖掘的。所以第一點(diǎn)，在組合的行業(yè)結(jié)構(gòu)這個(gè)層面，爭取做到既聚焦又適度的多元化。

　　第二，我覺得控制回撤就比較直接，這里面最核心的就是提高選股的勝率。大家可能剛開始做投資、剛開始接觸整個(gè)市場股票的時(shí)候，看錯(cuò)一個(gè)公司股票的概率是比較大的，但隨著自己這幾年不斷地學(xué)習(xí)以及得失經(jīng)驗(yàn)越來越豐富之后，對一個(gè)公司成功概率的判斷是會越來越準(zhǔn)的，勝率也會越來越高，所以買賣一個(gè)股票的準(zhǔn)確率應(yīng)該是在不斷提升的，而這對于組合的回撤是很有幫助的。

　　第三，我覺得對回撤有幫助的一件事是：在交易這個(gè)層面基本上不要太追高，而是更加愿意在一個(gè)比較偏底部的，大家覺得比較冷門的范圍內(nèi)做選擇。

　　我有時(shí)候可能看法跟市場不太一樣，在那種環(huán)境下去買的股票不會是關(guān)注度已經(jīng)很高的股票，也不會在趨勢已經(jīng)很熱情的時(shí)候再去追。我覺得這是在交易層面一個(gè)自己對回撤的控制。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：上述觀點(diǎn)不代表投資建議，市場有風(fēng)險(xiǎn)，基金投資需謹(jǐn)慎。

　　《基金觀察》是中央廣播電視總臺經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》欄目特設(shè)的投資專欄。對基金業(yè)內(nèi)專業(yè)人士進(jìn)行深度訪談，聚焦資本市場，分析市場熱點(diǎn)，幫助投資者把握投資機(jī)會。周一至周五交易日，經(jīng)濟(jì)之聲10:30播出。