中央廣播電視總臺經濟之聲《基金觀察》本周聚焦：基金投資“撈金”策略。記者劉思強專訪廣發(fā)基金指數投資部基金經理霍華明。本期主題：黃金配置的“黃金期”到了嗎？

　　劉思強：黃金長期以來都是一種價值比較高的投資工具，也是市場上廣受青睞的投資產品之一。今年在走出了一波上漲的行情之后，金價是否還有上行的空間呢？

　　霍華明：我認為黃金行情要分三個維度去考慮。第一，長期走勢。第二，中期走勢。第三，短期走勢。從長期走勢看，黃金長期是向好的。這是由黃金的特色決定的。首先，它的供給是偏緊的，而且是穩(wěn)定的。按照世界黃金協會的統(tǒng)計，黃金每年的供給增速大概僅在1.6%—1.8%，這個增速其實遠遠低于全球GDP增速的年化增長率，這意味著黃金從長期來看是一個稀缺的產品。另外，黃金的需求是多樣的。在經濟好的年份，金銀珠寶和科技領域黃金需求會增加；經濟不好的時候，央行投資和個人投資者或者機構投資者的黃金需求也會大增。所以無論什么時候，黃金需求都是比較穩(wěn)定的。中期而言，目前整個世界環(huán)境有三大特點，第一大特點是經濟低增速，第二大特點是低利率，第三大特點就是政治環(huán)境比較多變。高風險、低利率、低增長的環(huán)境大概率是會維持的，而在所有資產當中，黃金的機會成本比較低。所以，中期我們會看多。短期而言，由于今年以來黃金價格上漲幅度比較大，所以極有可能未來短時間黃金價格會呈現震蕩的走勢。

　　劉思強：黃金的價格到底是由什么來決定的？

　　霍華明：它的定價方式和一般常見股票的定價方式是不一樣的。因為股票一般可以用現金流折算模型來定價，但是黃金始終是商品，所以是由供給和需求兩個方向確定的。我們看黃金價格一定要回歸黃金最原始基本面，即商品屬性，要看它的需求和供給兩端的情況。

　　劉思強：對于投資時點的判斷呢？從現在開始做黃金資產的配置是不是一個好的時機呢？

　　霍華明：我認為從資產配置角度去看，現在資產組合里增加黃金的配置權重是比較合適的。因為長期來看，它可以部分地替代現金；另外，它跟其他投資品種的相關性又比較低，可以增強我們的投資組合收益，還可以降低組合風險。

　　對投資者來講，我建議分幾個維度去看。假如自己手上沒有配置黃金，我建議可以加入一定的資產配置黃金。但是假如目前資產組合里面已經有了黃金，并且黃金權重不低，我建議投資者可以稍微等黃金價格下跌，這個時候再增加自己的權重，可能會更好一些。

　　劉思強：那么在黃金投資當中，基本面分析和技術分析關鍵點有哪些？投資者怎么樣把握？

　　霍華明：投資者投資黃金的時候，一定要把握黃金大邏輯，以中期和長期維度去看待黃金，黃金最大的邏輯是什么？那就是黃金供給、需求基本面。

　　從技術分析，我覺得投資者要盡量避免對黃金做短期的交易，特別是要避免一些由于某些事件驅動產生的交易。比如全球某個地方發(fā)生了一個偶發(fā)事件，導致當天黃金價格突然間飆漲了很多，很多投資者看到這種情況就會追進去購買黃金，但實際上這是一種不太好的投資方式。因為從統(tǒng)計數據來看，在驅動性事件發(fā)生后的一個月，黃金價格大概率是走低的。因為在事件發(fā)生的當天，價格已經反映出來了，假如投資者追進去，往往得到的并不是正收益，而是負收益。所以我建議投資者正確的做法是在投資組合里面常年配置一定的黃金，比如配置3%—8%權重的黃金。假如是常年在資產配置里配置有黃金的投資者，那么對于突發(fā)情況下的事件驅動，因為投資組合里面已經有黃金，如果持倉內黃金漲幅較大，這個時候反倒可以選擇賣出，降低權重，之后在黃金價格跌下來時再買回原來的黃金權重，這樣可以獲得超額收益。

　　風險提示：上述觀點不代表投資建議，市場有風險，基金投資需謹慎。

　　《基金觀察》是中央廣播電視總臺經濟之聲《交易實況》欄目特設的投資專欄。對基金業(yè)內專業(yè)人士進行深度訪談，聚焦資本市場，分析市場熱點，幫助投資者把握投資機會。周一至周五交易日，經濟之聲10:30播出。

　　霍華明，理學碩士，12年從業(yè)經歷，深交所ETF特邀講師。2008年7月加入廣發(fā)基金管理有限公司，先后任數據分析員、ETF基金助理與量化研究員�，F為廣發(fā)中證全指信息技術ETF等基金的基金經理。廣發(fā)上海金ETF擬任基金經理。

　　劉思強，中央廣播電視總臺經濟之聲《交易實況》專欄編輯、記者；《基金觀察》制作人、財經評論員。