中央廣播電視總臺(tái)央廣經(jīng)濟(jì)之聲《基金觀察》本周聚焦“醫(yī)療主題投資相對(duì)論”。記者劉思強(qiáng)專(zhuān)訪(fǎng)建信基金高端醫(yī)療股票基金經(jīng)理潘龍玲、長(zhǎng)江證券醫(yī)藥行業(yè)資深分析師鄭辰。
劉思強(qiáng)：對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，醫(yī)療主題類(lèi)投資在基金和個(gè)股之間如何做選擇？
鄭辰：我個(gè)人認(rèn)為，醫(yī)藥投資和普通消費(fèi)類(lèi)投資可能不大一樣，因?yàn)獒t(yī)藥投資需要非常專(zhuān)業(yè)的醫(yī)藥知識(shí)，以抗腫瘤藥物為例，普通投資者缺乏醫(yī)藥知識(shí)和對(duì)臨床數(shù)據(jù)的解讀，基本上會(huì)處于一無(wú)所知的狀態(tài)，也就無(wú)法對(duì)市場(chǎng)預(yù)期做出準(zhǔn)確判斷。另外一點(diǎn)，今年上半年很多公司受到疫情影響，可能業(yè)績(jī)會(huì)不太好看，但是業(yè)績(jī)不好不意味著就一定會(huì)跌，因?yàn)檫@里還有一個(gè)因素是這只標(biāo)的的股價(jià)能在多少程度上反映業(yè)績(jī)不好的預(yù)期。
所以我認(rèn)為，當(dāng)投資者缺乏專(zhuān)業(yè)醫(yī)藥知識(shí)又很想做醫(yī)藥投資，往往沒(méi)有做一般消費(fèi)類(lèi)投資那么得心應(yīng)手。在這樣的情況下，我更建議想?yún)⑴c分享中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)紅利的普通投資者，可以把資金投到專(zhuān)業(yè)醫(yī)藥基金里面。
劉思強(qiáng)：讓專(zhuān)業(yè)的人去做專(zhuān)業(yè)的事，那么基金投資在被動(dòng)指數(shù)基金和主動(dòng)偏股型基金當(dāng)中又該怎么選？
鄭辰：醫(yī)藥行業(yè)框架龐雜、領(lǐng)域眾多，有七個(gè)子行業(yè)，每個(gè)子行業(yè)下面又有不同的細(xì)分板塊，投資機(jī)會(huì)每年都會(huì)有所分化，還有一些子行業(yè)已經(jīng)明顯沒(méi)有投資價(jià)值了。如果我們買(mǎi)入被動(dòng)指數(shù)基金，就相當(dāng)于把大量沒(méi)有投資價(jià)值的股票納入到我們的資金池里面，比如今年偏股型的醫(yī)藥基金普遍取得40%以上收益率，但指數(shù)只有20個(gè)點(diǎn)以上的漲幅，就有這方面的原因。
此外，主動(dòng)醫(yī)藥基金的基金經(jīng)理大部分都有醫(yī)藥專(zhuān)業(yè)背景，大多從本科到博士都是學(xué)醫(yī)藥，又有多年公募基金醫(yī)藥研究和投資經(jīng)驗(yàn)，他們其實(shí)能更準(zhǔn)確地選擇出有成長(zhǎng)性和投資機(jī)會(huì)的標(biāo)的，相對(duì)被動(dòng)指數(shù)基金來(lái)說(shuō)，主動(dòng)醫(yī)藥基金超額收益會(huì)更加明顯。
劉思強(qiáng)：醫(yī)藥主題投資有這樣一個(gè)段位的區(qū)分，第一個(gè)段位是買(mǎi)醫(yī)藥股，面臨的問(wèn)題是行業(yè)專(zhuān)業(yè)性太強(qiáng)，不具備醫(yī)學(xué)背景的投資者無(wú)法了解其中的門(mén)道，可能一不小心就會(huì)踩雷；第二個(gè)段位是買(mǎi)醫(yī)藥指數(shù)基金，但目前主要醫(yī)藥指數(shù)的成分股更多是生產(chǎn)銷(xiāo)售中藥和仿制藥的企業(yè)，還相對(duì)局限。未來(lái)是不是有可能會(huì)有一些和市場(chǎng)發(fā)展相適應(yīng)的新指數(shù)出現(xiàn)？
潘龍玲：確實(shí)，現(xiàn)在在發(fā)展新的指數(shù)，其中有一個(gè)就是中信創(chuàng)新藥指數(shù)。我看了一下，其中成分股的結(jié)構(gòu)還是比較不錯(cuò)的。其次，有一些基金公司也有想發(fā)被動(dòng)指數(shù)型醫(yī)藥基金的，但是在選擇基準(zhǔn)時(shí)確實(shí)也找不到好的指數(shù)，就會(huì)自己編制基準(zhǔn)。未來(lái)，隨著醫(yī)藥行情持續(xù)，上市基金品種越來(lái)越多，會(huì)編制出一些新指數(shù)與市場(chǎng)的發(fā)展需求相適應(yīng)。
劉思強(qiáng)：但是，這里還有個(gè)問(wèn)題，買(mǎi)了這個(gè)指數(shù)基金能保證相對(duì)穩(wěn)定的收益，但是成績(jī)可能達(dá)不到“班級(jí)最優(yōu)等生”的狀態(tài)。因?yàn)�，投資醫(yī)藥行業(yè)目的就是享受標(biāo)的的成長(zhǎng)性，被動(dòng)指數(shù)型基金在這方面似乎略遜一籌。而醫(yī)藥股投資第三個(gè)段位就是兩位所推薦的買(mǎi)主動(dòng)偏股型醫(yī)藥基金。一只優(yōu)秀的主動(dòng)型醫(yī)藥基金應(yīng)該具備哪些特質(zhì)？
潘龍玲：如何選擇一只基金，就是從這幾個(gè)方向看：
首先來(lái)講管理人的背景，基金經(jīng)理一定需要專(zhuān)業(yè)出身，因?yàn)獒t(yī)藥本身就是高壁壘的行業(yè)；其次看管理經(jīng)驗(yàn)，要清楚一點(diǎn)，就是懂一個(gè)行業(yè)和能從這個(gè)行業(yè)里賺到錢(qián)還是兩回事，知道怎么抓每一只股票收益最大的那個(gè)階段，這是很重要的經(jīng)驗(yàn)。再者，看基金歷史收益數(shù)據(jù)。在不同的市場(chǎng)風(fēng)格之下，不同風(fēng)格的基金經(jīng)理投資收益是不一樣的，有些基金經(jīng)理習(xí)慣于抓主題、高換手、重持倉(cāng)，還有些基金經(jīng)理看基本面，買(mǎi)入低估值標(biāo)的長(zhǎng)期持有。具體我們要看市場(chǎng)風(fēng)格是怎樣的，然后去找與這個(gè)市場(chǎng)風(fēng)格相匹配的基金經(jīng)理，這才是一個(gè)好的選擇。
至于基金經(jīng)理的風(fēng)格，這點(diǎn)從過(guò)往業(yè)績(jī)是能看出來(lái)的。什么樣的基金經(jīng)理適合主題輪動(dòng)的市場(chǎng)，什么樣的基金經(jīng)理是長(zhǎng)期持有不動(dòng)的風(fēng)格，歷史過(guò)往業(yè)績(jī)可以告訴我們。
鄭辰：從我個(gè)人而言，如果我要買(mǎi)醫(yī)藥基金，我傾向于選擇第一是有醫(yī)藥專(zhuān)業(yè)學(xué)歷背景的，這是最基本的入門(mén)門(mén)檻。第二，我更青睞一些在研究和投資過(guò)程中經(jīng)歷過(guò)牛市、熊市考驗(yàn)的醫(yī)藥基金經(jīng)理。因?yàn)橛辛诉@樣的經(jīng)歷，他對(duì)股票的理解，對(duì)某個(gè)股票發(fā)展階段、估值高低、是否有泡沫等都會(huì)有相對(duì)準(zhǔn)確的判斷。
風(fēng)險(xiǎn)提示：上述觀點(diǎn)不代表投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，基金投資需謹(jǐn)慎。
《基金觀察》是中央廣播電視總臺(tái)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》欄目特設(shè)的投資專(zhuān)欄。對(duì)基金業(yè)內(nèi)專(zhuān)業(yè)人士進(jìn)行深度訪(fǎng)談，聚焦資本市場(chǎng)，分析市場(chǎng)熱點(diǎn)，幫助投資者把握投資機(jī)會(huì)。周一至周五交易日，經(jīng)濟(jì)之聲10:30播出。
潘龍玲，建信高端醫(yī)療股票基金經(jīng)理，曾任北京諾華制藥有限公司藥品臨床研究員、凱維斯醫(yī)藥咨詢(xún)公司藥品臨床研發(fā)項(xiàng)目經(jīng)理、安邦資產(chǎn)管理公司研究員。
鄭辰，長(zhǎng)江證券醫(yī)藥行業(yè)資深分析師，6年醫(yī)藥行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)，曾任中海基金醫(yī)藥行業(yè)研究員，主要覆蓋醫(yī)療器械、化學(xué)藥。
劉思強(qiáng)，中央廣播電視總臺(tái)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》專(zhuān)欄編輯、記者；《基金觀察》制作人、財(cái)經(jīng)評(píng)論員。
