中央廣播電視總臺央廣經(jīng)濟(jì)之聲《基金觀察》記者易建濤專訪長盛基金基金經(jīng)理楊哲，本期主題：權(quán)益資產(chǎn)比債券資產(chǎn)行情更樂觀。更多投資內(nèi)容請關(guān)注《易說》微信公眾號：yishuo618。

　　易建濤：下半年宏觀經(jīng)濟(jì)、政策、資本市場何去何從？不同機構(gòu)對于市場未來的預(yù)判也有較大差別，您如何看待權(quán)益市場未來的機會？

　　楊哲：對于金融市場，無論是從經(jīng)濟(jì)基本面還是從政策、疫情等幾個維度，我覺得邊際上可能都略有利于權(quán)益資產(chǎn)。在這個階段，盡管經(jīng)濟(jì)還是偏弱的，但在貨幣政策相對寬松的環(huán)境下，后面可能會有進(jìn)一步配合經(jīng)濟(jì)降準(zhǔn)降息的政策，也在預(yù)期內(nèi)。所以純債還沒有到看空的階段，但是我覺得后面波動肯定會加大。

　　從幾個主要因素來看，邊際上可能還是更利好于權(quán)益資產(chǎn)。權(quán)益資產(chǎn)在這個位置其實是隨著企業(yè)盈利的恢復(fù)，后面需要配合企業(yè)業(yè)績兌現(xiàn)或是月度高頻數(shù)據(jù)逐步披露出來，可能有望呈現(xiàn)小幅上行的表現(xiàn)。所以后市從風(fēng)險收益來看，我覺得是略有利于權(quán)益資產(chǎn)，包括轉(zhuǎn)債資產(chǎn)、A股資產(chǎn)。

　　在這個位置上，我覺得后市A股資產(chǎn)波動回撤的空間是相對有限的，而轉(zhuǎn)債作為一個左側(cè)布局的資產(chǎn)，現(xiàn)在其實正處于較好的布局時點。當(dāng)然風(fēng)險因素也是有的，包括現(xiàn)在大家擔(dān)心的疫情、國際貿(mào)易摩擦等的影響，但我覺得現(xiàn)在全球疫情最恐慌的時期已經(jīng)過去，各種醫(yī)療設(shè)施對疫情的控制都已經(jīng)起了作用，再次暴發(fā)的可能性不會太大；而對于一些貿(mào)易摩擦，我覺得現(xiàn)在各國的重心都是恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，這個階段可能會有一些小摩擦，但不會出現(xiàn)太大的影響經(jīng)濟(jì)的摩擦。

　　易建濤：當(dāng)前A股市場是否仍具備估值優(yōu)勢？

　　楊哲：從債券和權(quán)益資產(chǎn)風(fēng)險收益來看，純債資產(chǎn)從基本面來講，不管是經(jīng)濟(jì)、政策、疫情的影響，還是隨著時間的推移，邊際上都將更有利于權(quán)益資產(chǎn)。另外，A股現(xiàn)在還是有一定的估值優(yōu)勢的，其正處于歷史上的低位以及全球的較低位上，所以回撤空間有限，隨著時間的推移，基本面對其更有利。

　　但是對于債券資產(chǎn)，隨著時間的推移，這幾項因素對其邊際上最有利的時間可能已經(jīng)過去了，所以這個位置后面存在著波動加大的可能，漲幅也相對有限。但是權(quán)益資產(chǎn)這個位置回撤空間可能有限，反而向上的空間會略樂觀一些。

　　風(fēng)險提示：上述觀點不代表投資建議，市場有風(fēng)險，基金投資需謹(jǐn)慎。

　　《基金觀察》是中央廣播電視總臺經(jīng)濟(jì)之聲《交易實況》欄目特設(shè)的投資專欄。對基金業(yè)內(nèi)專業(yè)人士進(jìn)行深度訪談，聚焦資本市場，分析市場熱點，幫助投資者把握投資機會。周一至周五交易日，經(jīng)濟(jì)之聲10:30播出。