中央廣播電視總臺央廣經(jīng)濟之聲《基金觀察》記者易建濤專訪長盛基金基金經(jīng)理楊哲，本期主題：投資可轉(zhuǎn)債需注重選時。更多投資內(nèi)容請關(guān)注《易說》微信公眾號：yishuo618。

　　易建濤：從機構(gòu)投資者的角度講，你們是如何挑選可轉(zhuǎn)債品種的？

　　楊哲：我們做可轉(zhuǎn)債品種的投資時，首先需要信用研究員進(jìn)行信用研究篩選，有信用風(fēng)險的標(biāo)的會被排除在外，信用過關(guān)的將被放在“可投”的選擇池中。同時由轉(zhuǎn)債研究員以及股票研究員根據(jù)轉(zhuǎn)債的特點，綜合分析判斷形成一個推薦的轉(zhuǎn)債池。基金經(jīng)理在推薦的轉(zhuǎn)債池基礎(chǔ)上進(jìn)一步精選后進(jìn)行投資。

　　在篩選轉(zhuǎn)債的時候，我們會從行業(yè)的角度、中長期角度篩選景氣度持續(xù)向上的行業(yè)，在景氣賽道里篩選個券，可能是一個大概率占優(yōu)的策略；另一個重要點是，要有盈利的支撐，還是要回歸本原，能夠從邊際上繼續(xù)改善的行業(yè)是我們配置的重點，這樣即使是遇到一些短期的波動，只要有長期的邏輯、有盈利的支撐，我們也相信持有的標(biāo)的將來能夠漲回來。

　　具體到個券，我認(rèn)為，當(dāng)前這個時點上還是要注重結(jié)合市場的不同階段，市場震蕩階段，我們的選擇就要重視攻守兼?zhèn)涞奶攸c，在優(yōu)選轉(zhuǎn)債的時候要重視一定的防御屬性；在市場上漲的時候，又能夠盡快恢復(fù)彈性，我們可以選擇絕對價格相對偏低、估值溢價相對合理的一些平衡型的轉(zhuǎn)債作為配置的重點。在彈性轉(zhuǎn)債標(biāo)的的選擇上，絕對價格可能會略有偏高，這就對于其轉(zhuǎn)股溢價率的要求相對嚴(yán)格一些，最好是具備更合理、更低一些的轉(zhuǎn)股溢價率。

　　易建濤：可轉(zhuǎn)債打新有怎樣的注意事項？

　　楊哲：從最近幾年來看，可轉(zhuǎn)債申購除極端市場情況外，大部分時間都是賺錢的。轉(zhuǎn)債的話，我們申購中簽后可能是以100元的成本進(jìn)場，上市后，市場價格很少有跌破面值的情況，即使跌破面值也只是短期情況，后期大部分都會漲回去。因此我的建議是：對于不具備市場判斷能力或者是沒有時間跟蹤市場的投資者，可以在轉(zhuǎn)債上市后的前三天考慮出售掉；而對于專業(yè)投資者來說，可以根據(jù)市場的情況，結(jié)合轉(zhuǎn)債標(biāo)的基本面的情況來做具體的減持時點的判斷。

　風(fēng)險提示：上述觀點不代表投資建議，市場有風(fēng)險，基金投資需謹(jǐn)慎。

　　《基金觀察》是中央廣播電視總臺央廣經(jīng)濟之聲《交易實況》欄目特設(shè)的投資專欄。對基金業(yè)內(nèi)專業(yè)人士進(jìn)行深度訪談，聚焦資本市場，分析市場熱點，幫助投資者把握投資機會。周一至周五交易日，經(jīng)濟之聲10:30播出。