中央廣播電視總臺央廣經濟之聲《基金觀察》本周聚焦“基金定投方法論”，記者劉思強專訪廣發(fā)基金指數投資部負責人羅國慶。本期主題：基金定投的“微笑曲線”之美。

　　劉思強：什么是基金定投的“微笑曲線”？

　　羅國慶：基金定投“微笑曲線”是一個先下跌后回升的過程，而在這個過程中你經歷了”開始投資虧損→收益→贖回收獲”。同時會形成一條U形的投資曲線，這是一個先苦后甜的過程，其實也是一件值得微笑的事情，所以定投的投資者都喜歡叫它“微笑曲線”。

　　劉思強：“微笑曲線”制勝的關鍵是時間的積累還是靠分批買入、攤薄成本、分擔風險？

　　羅國慶：與一次性投資相比，定投“微笑曲線”的神秘之處就在于它的“定投”二字，定投意味著分散、分攤。投資者持續(xù)地投入，使得其在市場低迷時能以較低的成本獲取籌碼，在這一過程中攤薄了成本，當市場回升時，投資者自然將獲利。

　　給大家回顧下歷史上經歷了5個大的“微笑曲線”，每個“微笑曲線”都是先苦后甜，我舉一個“微笑曲線”的例子，2009年8月至2015年5月，市場從最初的3400點開始震蕩下跌，最慘時只有1900多點，一次性投資會虧損44%，而定投虧損22%，但最后多年等待終于迎來大牛市，市場在2015年5月一度沖到5000點上方。期間上證綜指漲幅33%，定投收益率85%。

　　“微笑曲線”讓你經歷了一個先苦后甜的過程，而且降低了波動風險，所以我們形象地叫它“微笑曲線”。

　　劉思強：在定投的“微笑曲線”，扭虧為盈的平衡點如何把握？

　　羅國慶：基金定投的最大好處在于分批進場，攤薄成本，分散風險。每月定期定額投資基金，不僅能使長期投資簡單化，更可大大降低投資失誤所帶來的風險。定期定額投資可抹平基金凈值的高峰和低谷，消除市場的波動性。

　　“微笑曲線”的盈虧平衡點取決于你底部加倉的次數以及金額，如果你在下跌的底部定投的次數越多，購買的金額越多，你的盈虧平衡點也會越低。舉個例子，你在2元基金凈值買入1000元，但是你在底部1元定投4次，每次4000元，意味著你的基金凈值到1.111就能達到盈虧平衡，也就是反彈11%你就能回本，老羅想說，就是你為了降低自己的盈虧平衡點，在市場下跌很多或者估值處于低位，可以加大定投金額或者次數，這樣可以拉低你的定投盈虧平衡點。

　　劉思強：按照“微笑曲線”，豈不是要等到跌下去的都漲回來才能開始賺錢？定投的盈虧平衡點低于定投起始點，是不是就能早一步扭虧，開始賺錢？

　　羅國慶：定投在市場單邊上漲以及“微笑曲線”的過程中都能賺錢，如果只是單邊下跌，定投也會虧錢。

　　可以把定投比作拿糖換糖水。開始時市場在高位，糖水都是比較濃的，一勺糖只能調出1碗糖水；后來，市場變差，市場上的糖水變稀，你再拿出1勺糖，就可以換來3碗糖水了，將兩次換的糖水加在一起，第一碗濃糖水因為加了比自己淡的糖水，整體變淡（成本被攤低了，你只用了2勺糖就換來了4碗糖水）。當市場回升后，比如升回最開始1勺糖換1碗糖水的時候贖回你的糖，普通投資者只能感嘆回到原點沒賺沒賠，你卻因為在低點“撿了便宜”，投了2勺糖最后贖回4勺糖。回頭看看，賺錢的關鍵不恰恰在于市場低點時，你頂住了所謂“虧損”的壓力，堅持定投，用低成本買入了更多籌碼嗎？這就是定投的魔力。也能回答你最后一個問題，就是能夠早一步扭虧。

　　風險提示：上述觀點不代表投資建議，市場有風險，基金投資需謹慎。

　　《基金觀察》是中央廣播電視總臺經濟之聲《交易實況》欄目特設的投資專欄。對基金業(yè)內專業(yè)人士進行深度訪談，聚焦資本市場，分析市場熱點，幫助投資者把握投資機會。周一至周五交易日，經濟之聲10:30播出。

　　嘉賓：羅國慶，又稱老羅，廣發(fā)基金指數投資部負責人，滬深交易所ETF培訓講師，創(chuàng)辦優(yōu)質微信公眾號“老羅話指數投資”，粉絲逾40萬，著有《指數投資從入門到精通》《基金定投讓財富滾雪球》和《ETF投資指南》指數實戰(zhàn)熱銷書籍。

　　劉思強：中央廣播電視總臺經濟之聲《交易實況》專欄編輯、記者；《基金觀察》制作人、財經評論員。