中央廣播電視總臺央廣經(jīng)濟之聲《基金觀察》本期聚焦“ETF的高光時刻”，記者劉思強專訪廣發(fā)基金指數(shù)投資部負責人羅國慶、貓頭鷹基金研究院量化投資經(jīng)理張翔。本期主題：巧用ETF，被動投資不被動。
劉思強：首先我們給大家梳理一下，到底ETF基金和其他的指數(shù)基金有什么不一樣？
羅國慶：ETF中文名稱是“交易型開放式指數(shù)基金”，又稱“交易所交易基金”，它是追蹤指數(shù)標的的基金，在交易所買賣，并且隨時可以申購、贖回交易，像股票一樣買賣。簡單來說，ETF具有交易型、開放式和指數(shù)基金三個特點。
ETF是所有基金，包括主動管理基金和被動指數(shù)基金中，資金運用效率最高的。主要原因是，它在投資上幾乎可以達到100%的倉位，資金利用效率可以達到100%，而普通開放式基金或者開放式指數(shù)基金倉位最高可達95%，還有5%的資金基金合同要求做流動性管理，用來應對客戶的贖回�？梢�，跟蹤相同中證500指數(shù)的基金，在市場上漲過程中，中證500ETF漲幅應該高于場外的中證500指數(shù)基金。
其次是交易的價格不一樣。普通指數(shù)基金每天公布一次凈值，投資者只能按照當天的申購價格做申購，而ETF可以像股票一樣快速交易，交易的時間和交易的價格相比普通指數(shù)更加靈活。
再者是申購、贖回的方式不一樣。ETF的申購是用一籃子股票換ETF份額，獲得的ETF份額可以在二級市場進行交易。它能快速在二級市場做申購，能幫助投資基金隨時把倉位加上去；而其他指數(shù)基金是你把現(xiàn)金給基金公司，基金公司在第二天、第三天幫你代買。從跟蹤誤差看，ETF比其他指數(shù)基金更小。ETF的贖回是通過二級市場買入基金份額進行贖回操作，獲得一籃子股票。而普通指數(shù)基金申購贖回只需要通過現(xiàn)金方式就可以完成。
最后是投資的渠道不一樣。購買ETF的渠道只能是通過證券公司的賬戶，而購買普通指數(shù)的渠道主要是第三方互聯(lián)網(wǎng)銷售平臺以及銀行渠道和基金公司官網(wǎng)等場外平臺。
劉思強：在實際操作當中，“指數(shù)漲了卻沒賺到錢”這是投資者面臨的最無奈的事情，ETF為什么可以成為把握市場反彈機會的投資利器呢？
張翔：“指數(shù)漲了卻不賺錢”，可能主要是因為指數(shù)的權重股拉漲導致大多數(shù)股票沒有賺到錢。這樣的問題主要是投資者買的股票彈性不足，如果買高彈性的股票，風險可能也會隨著增加。相對來說，在反彈過程中通過配置指數(shù)，即配置高彈性的指數(shù)ETF或者寬基、行業(yè)類ETF，可以分散風險。所以，ETF往往會成為反彈過程中比較好的投資工具。
當前，我們對市場判斷也是處于震蕩反彈的階段。因為前期受到新冠肺炎疫情的影響，打斷了經(jīng)濟復蘇節(jié)奏，貨幣政策和財政政策發(fā)力，海外市場大跌之后階段性反彈，兩個因素共振之下，短期內(nèi)可能會帶來震蕩反彈的行情。我們也比較認可投資者通過ETF參與這輪反彈。
劉思強：在當前市場的波動中，個人投資者通過選股獲得超額收益的難度越來越大。隨著ETF數(shù)目和規(guī)�？焖僭鲩L，給個人投資者提供了哪些新機會呢？
張翔：對個人投資者來說，研究個股難度是很大的。對于經(jīng)驗豐富的投資者來說，他們自身在選股票方面往往有比較擅長的幾個行業(yè)，核心的股票池可能就是幾十只，已經(jīng)非常熟悉了，在這上面才能賺到錢。
但是對于普通個人投資者來說，受投資能力所限，對具體行業(yè)或商業(yè)模式等都比較陌生，而ETF就是比較好的分散化工具，只需要對當前市場或者行業(yè)有一定的方向性判斷，就能夠形成比較明確的投資策略。
目前，ETF產(chǎn)品數(shù)量確實是在不斷增加，基金公司正在更多細分行業(yè)和主題上不斷推出新產(chǎn)品，搶占新的市場份額。這樣能夠使投資者擁有更多的投資工具，選擇寬基類指數(shù)以外的寬主題類基金，比如科技龍頭、TMT50這樣的；還有一些細分主題，像半導體、5G通信這類關于“新基建”領域的細分主題ETF，對個人投資者來說，也可以通過這些新投資工具來分享當下新經(jīng)濟發(fā)展帶來的紅利。
風險提示：上述觀點不代表投資建議，市場有風險，基金投資需謹慎。
《基金觀察》是中央廣播電視總臺經(jīng)濟之聲《交易實況》欄目特設的投資專欄。對基金業(yè)內(nèi)專業(yè)人士進行深度訪談，聚焦資本市場，分析市場熱點，幫助投資者把握投資機會。周一至周五交易日，經(jīng)濟之聲10:30播出。
嘉賓：羅國慶，又稱老羅，廣發(fā)基金指數(shù)投資部負責人，滬深交易所ETF培訓講師，創(chuàng)辦優(yōu)質微信公眾號“老羅話指數(shù)投資”，粉絲逾40萬，著有《指數(shù)投資從入門到精通》《基金定投讓財富滾雪球》和《ETF投資指南》指數(shù)實戰(zhàn)熱銷書籍。
張翔，貓頭鷹基金研究院量化投資經(jīng)理，歷任東吳證券金融工程分析師、方正證券金融工程研究員。
劉思強 中央廣播電視總臺經(jīng)濟之聲《交易實況》專欄編輯、記者；《基金觀察》制作人、財經(jīng)評論員
