中央廣播電視總臺央廣經(jīng)濟(jì)之聲《基金觀察》本期聚焦“ETF的高光時刻”，記者劉思強(qiáng)專訪銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰、粵開證券策略組負(fù)責(zé)人譚韞琿。本期主題：ETF基金火爆背后的新趨勢。
劉思強(qiáng)：近兩年交易型開放式指數(shù)基金——ETF迎來高速發(fā)展，無論是種類還是規(guī)模都在快速擴(kuò)容。盡管今年一季度受疫情沖擊，A股由漲轉(zhuǎn)跌，但是ETF基金卻在持續(xù)凈流入。從資金動向來看，呈現(xiàn)出哪些新特點？
胡立峰：交易型開放式指數(shù)基金就是我們平常說的ETF基金，第一季度募集29只、新發(fā)型規(guī)模是435億元，在持續(xù)營銷角度凈流入800多億元，合計帶來1260多億元的新增資金，成為公募基金新的熱點。
從過去十多年來看，今年第一季度是ETF基金發(fā)展黃金期，當(dāng)季不管是首發(fā)的規(guī)模還是持續(xù)流入的規(guī)模都創(chuàng)下過去15年以來的新高。十五年磨一劍，整個產(chǎn)品發(fā)展到了一定階段，達(dá)到一定的規(guī)模累積點之后，按照這個行業(yè)的發(fā)展規(guī)律，就會進(jìn)入爆發(fā)式增長階段。我認(rèn)為，今年年底或到明年上半年，交易型開放式指數(shù)基金的規(guī)模可能會突破萬億。
劉思強(qiáng)：那么是哪些資金在借道ETF進(jìn)入股市呢？
譚韞琿：我們可以從兩個角度去看，從投資者角度，一是現(xiàn)在A股市場去散戶化進(jìn)程還是在持續(xù)的，包括去年權(quán)益類的公募基金產(chǎn)品收益率也是比較高的，所以很多基民愿意基金入市代替直接炒股票，但是基金產(chǎn)品又不太好做選擇，所以就選擇ETF基金。
因為ETF基金代表一籃子股票，風(fēng)險相對分散。另外，有一些相對低風(fēng)險偏好的中長線資金也會通過ETF基金這種形式參與A股市場投資。其中，不乏養(yǎng)老基金、保險基金，甚至有一些公募和私募也通過ETF來做底層資產(chǎn)配置。
劉思強(qiáng)：目前市場上ETF基金規(guī)模已經(jīng)突破6000億元，這對A股市場到底意味著什么？如何評估這一資金流動對于市場的影響？
胡立峰：整個A股市場市值非常龐大，可能這一塊影響還不是特別明顯，但是在個別領(lǐng)域，比如主題投資的領(lǐng)域，比如現(xiàn)代信息技術(shù)，AI、新能源汽車等領(lǐng)域里，指數(shù)基金對細(xì)分行業(yè)某個領(lǐng)域板塊影響越來越大。
在公募基金行業(yè)里面，公募基金持股市值去年年底是2.4萬億，這2.4萬億里指數(shù)基金占比并不多，現(xiàn)在在公募基金的持股市值，從主動基金和被動基金對比來看，被動指數(shù)基金市值正在迅速上升，規(guī)模的增長速度非�？�。
譚韞琿：ETF資金的流動性對A股來說會起到穩(wěn)定市場的作用。因為ETF其實本身也是普通基金，但是相對其他基金來說，它還會多一個場內(nèi)交易的功能。
場內(nèi)交易的功能實際上是沒有發(fā)生二級市場申購和贖回，不會影響到標(biāo)的在二級市場流動性。在ETF交易過程中有一個自我消化的動能。另外，我們還要關(guān)注ETF的申購和贖回。當(dāng)股市下跌的時候，參與的人肯定會減少，資金的流出也是比較正常的，其實這一點和普通基金的申購贖回也是一樣的。
劉思強(qiáng)：今年以來，截止到3月31日，全部基金平均收益率是-0.81，各類基金平均收益率漲跌不一，這一收益水平我們怎么看？其中ETF的表現(xiàn)到底怎么樣？
胡立峰：整體而言還可以，因為第一季度是疫情影響，外圍股市跌幅巨大。但是如果從不同基金分類來看，其中債券基金是漲的，漲幅大概1.74%，混合基金微跌-0.31，其中股票型基金下跌3.9，也就是說一季度的收益率下跌主要跌在股票基金上�？傮w來看，公募基金在權(quán)益投資方面，主動權(quán)益基金是戰(zhàn)勝指數(shù)的。
而 ETF總成交規(guī)模量非常大，但是要從收益率水平來看，第一季度ETF基金收益率水平是不如主動權(quán)益基金的。我們更多強(qiáng)調(diào)ETF是指數(shù)基金，是個股的集合，它最大的好處是可以避免踩上地雷股的風(fēng)險。
譚韞琿：因為ETF基金就是緊密跟蹤指數(shù)，我們也測算了一下，如果只看一季度，平均收益率是-7%，實際上是和滬指年初漲跌幅差不多。但是這個收益率指標(biāo)只是短期的，不必太擔(dān)心，投資還是要以中長線的視角去評估，包括投資的介入時點等這些因素也是比較關(guān)鍵的。
風(fēng)險提示：上述觀點不代表投資建議，市場有風(fēng)險，基金投資需謹(jǐn)慎。
《基金觀察》是中央廣播電視總臺經(jīng)濟(jì)之聲《交易實況》欄目特設(shè)的投資專欄。對基金業(yè)內(nèi)專業(yè)人士進(jìn)行深度訪談，聚焦資本市場，分析市場熱點，幫助投資者把握投資機(jī)會。周一至周五交易日，經(jīng)濟(jì)之聲10:30播出。
胡立峰：中國銀河證券基金研究中心總經(jīng)理、研究部董事總經(jīng)理(MD)、公司基金評價業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人。
譚韞琿：粵開證券策略組負(fù)責(zé)人，新南威爾士大學(xué)碩士，擅長行業(yè)比較、專題研究。證書編號：S0300519090001。
劉思強(qiáng)：中央廣播電視總臺經(jīng)濟(jì)之聲《交易實況》專欄編輯、記者；《基金觀察》制作人、財經(jīng)評論員。
