中央廣播電視總臺央廣經(jīng)濟之聲《基金觀察》記者劉思強專訪廣發(fā)基金指數(shù)投資部負責(zé)人羅國慶，本期主題：走出指數(shù)基金的投資誤區(qū)。
劉思強：基金一定要長期投資么？
羅國慶：股市是經(jīng)濟的“晴雨表”，社會經(jīng)濟在不斷進步，經(jīng)濟整體向上，股市表現(xiàn)就越好。另外，股票的漲跌與企業(yè)的盈利息息相關(guān)，指數(shù)基金本身具有“吐舊納新”的機制，使得其成分股中總是會有一批中長期業(yè)績優(yōu)秀的上市公司。從這個角度來說，有中長期高景氣、有業(yè)績支持的指數(shù)基金具有長期投資價值。
但并不是任何一只指數(shù)基金，都適合長期持有。沒有潛力與景氣行業(yè)的基金，不適宜長期持有。另外，指數(shù)基金作為工具，在牛市高點時，當(dāng)指數(shù)價值被高估，可以伺機賣出，待價值低估的時候買回。
劉思強：買基金時是不是凈值越低越好？
羅國慶：很多基民都知道，買基金的時候都要看一下基金凈值。很多投資者認為買基金凈值越低越好，以為越便宜的基金上漲的空間越大。
但是，基金未來的漲幅和現(xiàn)在基金凈值高低沒有必然聯(lián)系，指數(shù)基金的購買時機以及未來指數(shù)的前景和潛力才更為關(guān)鍵。你買的時機是低位的時候，指數(shù)未來才更有機會去漲。時點要對，產(chǎn)品不能買錯。對的時點，但是買的產(chǎn)品是比較差的基金，也不行。
劉思強：眼下正值年報季，是不是分紅越多的基金越好？
羅國慶：基金分紅這筆錢本來就是屬于你的，只不過原來是賬面上的收益，而基金分紅把這部分賬面收益切切實實轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，讓你落袋為安而已。目前基金分紅有兩種方式：現(xiàn)金分紅和紅利再投資。如果是以現(xiàn)金分紅的形式，轉(zhuǎn)換成的現(xiàn)金部分直接打到基民賬戶，是不用收取贖回費的。如果未來市場看好，而你選擇現(xiàn)金分紅，反而會降低投資收益。因為分紅越多的基金，倉位變低了，未來收益反而少了。所以，并不是說分紅越多的基金就越好。
劉思強：基金的規(guī)模應(yīng)該怎樣判斷，是不是規(guī)模越大的基金越好？
羅國慶：對于一般小散投資者，不建議購買規(guī)模過小的基金，因為低于5000萬元的基金存在清盤的風(fēng)險。另外，基金承擔(dān)的信息披露等固定費用對于規(guī)模較小的基金凈值有一定的侵蝕。但是，基金規(guī)模也不是越大越好，因為A股市場投資者總不能忽略打新收益。比如，2017年，有些規(guī)模2億元左右的ETF基金通過參與打新可以帶來6%左右的增強收益。而我去年管理一個中證100ETF，去年打新就增強3%左右的收益，但是規(guī)模也不大。
所以若新股在當(dāng)年收益比較多，在同樣標(biāo)的的指數(shù)基金里面，你可以選擇一些規(guī)模適中的基金，反而收益會更好。未必一定要選擇規(guī)模最大的基金，因為它會缺失打新這塊收益。
劉思強：打新基金是不是穩(wěn)賺不賠呢？
羅國慶：打新基金不是穩(wěn)賺不賠。因為打新本身會有底倉，現(xiàn)在基金市場中沒有專門的打新基金，只是很多基金都附帶打新功能。因為所有打新基金都有股票作為底倉，股票都是有波動的，只要有波動，這個產(chǎn)品就不能說穩(wěn)賺不賠。我剛才說指數(shù)基金打新，是指本身這只指數(shù)基金就要買股票，買股票的時候又能參與打新，中國新股的破發(fā)率又非常低，如果單純看打新那一部分收益是有貢獻的。所以我們一般操作指數(shù)基金，在條件允許的情況下都會參與打新，給客戶增厚收益。
但是，如果買股票基金，參與打新只是錦上添花的過程，不能靠打新去覆蓋股票本身的波動。打新帶來的增強收益，去年規(guī)模最優(yōu)的基金有的能貢獻6%-7%左右，正常基金一般也就帶來2%-3%左右的增強收益。相比之下，股市波動遠大于這個收益。所以，大家一定不要為了打新承擔(dān)股市波動帶來的損失。
劉思強：關(guān)于基金產(chǎn)品的主動和被動，投資者怎樣根據(jù)自己的需要作選擇？
羅國慶：主動基金和被動基金各有優(yōu)劣，被動基金的跟蹤標(biāo)的是指數(shù)；主動基金是依靠基金經(jīng)理的主動判斷選擇好的股票。當(dāng)然判斷主動還是被動基金，很簡單一個方法就是看基金合同，如果基金名稱里帶了“指數(shù)基金”這四個字，那就是被動基金；如果基金名稱里面沒帶“指數(shù)基金”這四個字，而是某個行業(yè)或某個主題，就是主動基金。
主動基金主要依靠主動基金的主動判斷選擇好股票，倡導(dǎo)理念就是人定勝天，所以費率會相對比較高。但對投資人來說難點是能否選擇到戰(zhàn)勝市場，獲得超額收益的優(yōu)秀基金經(jīng)理。
被動基金是工具化的產(chǎn)品，費率低廉。對于投資者來說容易找到適合自己指數(shù)的產(chǎn)品，但是比較難找到適合自己投資指數(shù)工具的方法。學(xué)會這個指數(shù)投資方法，也是老羅這些年一直在致力推廣的工作。
風(fēng)險提示：上述觀點不代表投資建議，市場有風(fēng)險，基金投資需謹慎。
《基金觀察》是中央廣播電視總臺經(jīng)濟之聲《交易實況》欄目特設(shè)的投資專欄。對基金業(yè)內(nèi)專業(yè)人士進行深度訪談，聚焦資本市場，分析市場熱點，幫助投資者把握投資機會。周一至周五交易日，經(jīng)濟之聲10:30播出。
嘉賓：羅國慶，又稱老羅，廣發(fā)基金指數(shù)投資部負責(zé)人，滬深交易所ETF培訓(xùn)講師，創(chuàng)辦優(yōu)質(zhì)微信公眾號“老羅話指數(shù)投資”，粉絲逾40萬，著有《指數(shù)投資從入門到精通》《基金定投讓財富滾雪球》和《ETF投資指南》指數(shù)實戰(zhàn)熱銷書籍。
劉思強 中央廣播電視總臺經(jīng)濟之聲《交易實況》專欄編輯、記者；《基金觀察》制作人、財經(jīng)評論員
