中央廣播電視總臺(tái)央廣經(jīng)濟(jì)之聲《基金觀察》記者劉思強(qiáng)專訪廣發(fā)基金指數(shù)投資部負(fù)責(zé)人羅國慶，本期主題：選擇最優(yōu)指數(shù)基金的關(guān)鍵步驟。
劉思強(qiáng)：國內(nèi)市場指數(shù)主要有哪些？如何分類？
羅國慶：國內(nèi)投資比較多的就是股票指數(shù)，股票指數(shù)主要分為綜合指數(shù)、規(guī)模指數(shù)、行業(yè)指數(shù)、風(fēng)格指數(shù)、主題指數(shù)、策略指數(shù)六大類。
全市場綜合指數(shù)就是我們最常說的“上證綜指”“深證綜指”等，衡量的是滬、深兩交易所掛牌上市的全部股票的價(jià)格水平。
規(guī)模指數(shù)就是從市值規(guī)模角度選擇不同成份股數(shù)量，更好表征不同板塊大中小市值股票的走勢情況。例如中證100、滬深300、中證500以及創(chuàng)業(yè)板100指數(shù)。
風(fēng)格指數(shù)根據(jù)股票的風(fēng)格特征通常分為成長和價(jià)值兩種風(fēng)格。常見的如滬深300價(jià)值指數(shù)和滬深300成長指數(shù)。
行業(yè)指數(shù)主要按照上市公司的主營業(yè)務(wù)收入進(jìn)行分類，參照國際標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)指數(shù)的可投資性將營業(yè)業(yè)務(wù)屬于一個(gè)行業(yè)的劃分成一類，就是說企業(yè)收入主要是來源于哪一塊業(yè)務(wù)就分到哪一各行業(yè)。常見的如證券行業(yè)指數(shù)、傳媒行業(yè)指數(shù)、醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)、信息技術(shù)指數(shù)等。
主題指數(shù)是動(dòng)態(tài)跟蹤經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)因素的投資方式，通過發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)體的長期發(fā)展趨勢以及使這種發(fā)展趨勢產(chǎn)生和持續(xù)的驅(qū)動(dòng)因素，將能夠受惠的相關(guān)產(chǎn)業(yè)和上市公司納入投資范圍，比如像“一帶一路”“京津冀”等都是主題類指數(shù)。
策略指數(shù)是除了傳統(tǒng)的單邊做多的市值加權(quán)指數(shù)之外的指數(shù)。常見的策略指數(shù)如大數(shù)據(jù)指數(shù)、基本面指數(shù)、中證500低波指數(shù)等。
劉思強(qiáng)：市場上的指數(shù)基金大體有哪些類別？
羅國慶：指數(shù)基金從大的類別來說，可以分為股票指數(shù)、債券指數(shù)、商品指數(shù)和海外指數(shù)。目前，A股市場圍繞多資產(chǎn)類別的指數(shù)產(chǎn)品也越來越豐富，除了A股ETF外，還有黃金ETF，國債ETF等多類資產(chǎn)品種，若未來更多的資產(chǎn)類別的指數(shù)開發(fā)成產(chǎn)品，將有利于投資者分散同一類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，合理進(jìn)行資產(chǎn)配置。
而股票指數(shù)基金里面，主要分為寬基指數(shù)基金、行業(yè)指數(shù)基金、主題指數(shù)以及策略指數(shù)基金。常見的寬基指數(shù)基金有跟蹤中證100、滬深300、中證500以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的相關(guān)指數(shù)基金。而行業(yè)指數(shù)基金主要有金融類、科技類、消費(fèi)類以及醫(yī)藥類的相關(guān)指數(shù)基金。主題類的指數(shù)基金有國企改革、一帶一路等相關(guān)指數(shù)基金。策略類的指數(shù)基金主要有紅利類以及低波類的指數(shù)基金。
大家可以根據(jù)自己的偏好選擇。如果看好大盤藍(lán)籌，你可以選擇像中證100對應(yīng)的ETF基金；如果是看好偏成長的寬基指數(shù)，可以選擇創(chuàng)業(yè)板類的ETF；如果是看好對應(yīng)行業(yè)方面指數(shù)，你可以選擇行業(yè)里面比如代表未來中國科技方面的基金，像芯片、半導(dǎo)體、5G這些大家都可以選擇指數(shù)產(chǎn)品。
劉思強(qiáng)：怎樣選出優(yōu)秀的指數(shù)基金？
羅國慶：首先量體裁衣。投資也一樣，應(yīng)該根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇對應(yīng)的指數(shù)基金。有的人對風(fēng)險(xiǎn)特別敏感，債券指數(shù)基金這樣的產(chǎn)品是他們的最愛，收益穩(wěn)定，可以無懼市場上的風(fēng)風(fēng)雨雨。但低風(fēng)險(xiǎn)與高收益二者不可兼得，這一類產(chǎn)品的收益相對于股票指數(shù)基金而言有限。有的人喜歡高風(fēng)險(xiǎn)高收益，可以選擇自己看好的行業(yè)指數(shù)基金。有的人想?yún)⑴c股票指數(shù)基金，又擔(dān)心行業(yè)指數(shù)基金波動(dòng)較大，就可以選擇寬基指數(shù)基金。
其次看看歷史估值水平�？梢愿鶕�(jù)歷史估值作為參照，看看目前估值在歷史上處于什么階段，以此作為參考，幫助自己決定買入或者賣出。當(dāng)然，不同規(guī)模的寬基指數(shù)市盈率分布有所不同，須結(jié)合不同的歷史數(shù)據(jù)加以判別。
再者，選行業(yè)指數(shù)看前景。指數(shù)里面成份股的盈利水平，決定了指數(shù)未來收益率的表現(xiàn)，投資者在選擇指數(shù)方面，不要只看歷史收益率好的指數(shù)，而應(yīng)該選擇未來行業(yè)前景好、成長性好、企業(yè)盈利好的指數(shù)標(biāo)的作為投資選擇，它們也更容易成為未來優(yōu)秀指數(shù)。
最后要優(yōu)先選擇靠譜的基金管理公司。在費(fèi)率以及產(chǎn)品規(guī)模差別不大的情況下，盡量選擇大型基金管理公司的產(chǎn)品。通常，大型基金管理公司的管理團(tuán)隊(duì)整體實(shí)力、對指數(shù)投資的重視程度、歷史上指數(shù)類產(chǎn)品的運(yùn)作績效和風(fēng)險(xiǎn)控制水平都會(huì)比較好。
劉思強(qiáng)：您剛才談到綜合所處環(huán)境、歷史數(shù)據(jù)等因素來判斷投資的時(shí)點(diǎn)，那么當(dāng)前這個(gè)時(shí)點(diǎn)對于投資指數(shù)基金來說到底是不是合適的呢？
羅國慶：這個(gè)點(diǎn)位從近幾年來看是相對低位的位置。我們怎么樣判斷這個(gè)市場是不是一個(gè)合適的點(diǎn)位呢？關(guān)鍵是要理性看待現(xiàn)在估值的水平，綜合看市場景氣、大家對收益的預(yù)期�；乜催@幾點(diǎn)，現(xiàn)在這個(gè)點(diǎn)位在這幾年市場是高位還是低位，相對低位投資獲勝概率會(huì)更大。比如現(xiàn)在我們看高位或者低位一般用估值分位數(shù)去看。什么叫估值分位數(shù)？就是現(xiàn)在的估值處在比較低的水平還是比較高的水平。我用中證100指數(shù)作為例子，它3月20日的估值在最近十年歷史估值PE市盈率9.79倍，估值分位數(shù)在最近十年是28.71%，這個(gè)分位數(shù)值越小就代表它所處的價(jià)格、位置是越低的水平，所以整體來說處在最近十年的28.71%是估值偏低的水平。
風(fēng)險(xiǎn)提示：上述觀點(diǎn)不代表投資建議，市場有風(fēng)險(xiǎn)，基金投資需謹(jǐn)慎。
《基金觀察》是中央廣播電視總臺(tái)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》欄目特設(shè)的投資專欄。對基金業(yè)內(nèi)專業(yè)人士進(jìn)行深度訪談，聚焦資本市場，分析市場熱點(diǎn)，幫助投資者把握投資機(jī)會(huì)。周一至周五交易日，經(jīng)濟(jì)之聲10:30播出。
嘉賓：羅國慶，又稱老羅，廣發(fā)基金指數(shù)投資部負(fù)責(zé)人，滬深交易所ETF培訓(xùn)講師，創(chuàng)辦優(yōu)質(zhì)微信公眾號“老羅話指數(shù)投資”，粉絲逾40萬，著有《指數(shù)投資從入門到精通》《基金定投讓財(cái)富滾雪球》和《ETF投資指南》指數(shù)實(shí)戰(zhàn)熱銷書籍。
劉思強(qiáng) 中央廣播電視總臺(tái)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》專欄編輯、記者；《基金觀察》制作人、財(cái)經(jīng)評論員
