央廣網北京2月17日消息 據經濟之聲《交易實況》報道，昨天（16日），上海金屬期貨市場開市交易，從包括夜盤的表現看，國內有色金屬板塊延續節前振蕩回暖并嘗試向上突破的氛圍更強。

　　近年來在強勢美元壓制下，大宗商品市場持續低迷。繼國際大宗商品交易巨頭嘉能可陷入財務危機后，美國大型鋅生產商申請破產保護，成為商品價格潰敗的又一個犧牲者。市場“寒冬”之下，鐵礦石第二大巨頭力拓收緊2016年目標產量至3.5億噸，比2015年11%的增幅有所下降。巴西、澳大利亞等礦業大國的生產商也宣布旗下部分礦山停產保價，對于穩定有色金屬價格有一定的積極作用。

　　近期A股市場有色金屬板塊也非常活躍，投資前景如何？信達證券資深投資顧問劉軍作出了分析。

　　經濟之聲：一般來說，美元指數延緩上升趨勢才是大宗商品市場最大的利好。從目前全球金融市場動蕩形勢來看，美元指數會呈現什么走勢？大宗市場能迎來喘息之機嗎？

　　劉軍：我判斷美元指數在近一兩個月相對偏弱的概率比較大，這對于大宗商品的走勢來說，有一點利好的意思，因為之前大家對于美元強勢的預期還是比較強烈的，之前美聯儲也預計今年要四次加息，但是由于近期美國連續報出來的數據并沒有那么理想，所以大家對于2016年美聯儲是不是能夠按照之前的時間表順利進行有所猶豫，因此美元的強勢得到一定的遏制，這使得大宗商品的頹勢得到了一種喘息。因為大宗商品的價格都是以美元計價的，如果美元強勢，基于翹翹板的作用，大宗商品肯定就弱勢。從價格的角度來考慮，美元相對的弱一點或者相對疲軟，會對大宗商品的價格起到一種支撐作用。

　　經濟之聲：因為疊加地緣政治，全球股市動蕩等因素，近期黃金價格強勁反彈，從低位上漲近20%。黃金板塊當中，山東黃金、中金黃金有較完整的產業鏈，二月漲幅在20以上。有高送配題材的豫光金鉛從一月下旬以來，翻了一倍。黃金題材這樣的強勢能持續多久？可以貫穿全年嗎？

　　劉軍：黃金板塊中，特別像山東黃金和中金黃金這2個品種的業績透明度或者估值透明度非常高，再加上它們的產能穩步釋放，這兩個品種相當于是有色品種當中的藍籌股，走勢相對的彈性沒有那么大。黃金價格由于之前上漲的非常快，從整體走勢來看，1200到1300點這一帶還有比較強力的壓制，所謂快速上漲以后短期也有回落的風險。2月大家對于黃金、美元以及全球經濟，包括其他大宗商品的走勢預期不是很明確。因此黃金持續走強，能夠一下子就突破1200到1300美元的關口，相對難度比較大，從這個角度來看，目前這個位置再繼續投資或者是追逐黃金品種的概念，可能效果就會相對的差一點。

　　經濟之聲：從國內有色行業的上市公司業績看，截至2月16日，滬深兩市有色金屬礦采業或有色金屬冶煉和壓延加工業的紫金礦業、盛和資源、金鉬股份、廈門鎢業、鋼研高納五家上市公司披露2015年業績快報，整體來看這些公司業績并不理想，除鋼研高納實現正增長以外，其余公司業績下滑比例為26%至140%。雖然有行業研究人員認為，今年二季度有色金屬商品價格可能反彈。但是公司業績不理想，會多大程度制約有色板塊的投資空間？

　　劉軍：有色這個板塊包括鋼鐵、煤炭這種強周期性的行業，對于它這種對估值走勢的影響不能夠單純靠業績來衡量，像江西銅業是有色板塊當中公認的一個大藍籌，它現在的價格也是在凈資產之下，行業整體處于一個低谷。既然是周期性的，有低谷就有高峰，它會有從低谷走出來的時候，那這個時候它雖然業績不好，但是它的價格剛好是在整體周期的運行當中托底，這個時候正是投資的好時候。它和一般弱周期行業的投資理念可能有一些區別。那么現在大家猶豫在什么地方呢？就是由于現在大家對于未來的預期不像之前的那樣由一個弱周期慢慢會回到下一個強勢周期，現在大家預判的是中國在結構轉型中，未來這個行業能不能從低谷之中走出來，是一個U型底還是一個L型底，大家預期不明確。但是不管怎么樣，現在整體的有色行業板塊已經處于一個相對低位了，值得大家去慢慢去關注它。我們知道像這種強周期性的板塊，它的價格彈性都非常大，漲起來的速度也非常快，因此對于這個板塊可以考慮逢低逐漸戰略性的去布局。

　　經濟之聲：從上周已披露業績預告的有色行業45家公司來看，杉杉股份、西藏珠峰、中色股份三家上市公司業績預增較大，其中，27家上市公司業績下滑，占總數的60%以上，虧損企業14家，占總數的30%以上，多集中在產能嚴重過剩、產品價格跌幅較大的行業。我國從最初的稀土冶煉停產保價，到鋅、銅、鎳等行業協議減產，再到目前電解鋁整體產能縮減，國內有色行業產能出清呈現提速的態勢。供給側改革將會給這個行業帶來哪些投資機會？

　　劉軍：供給側改革對于有色品種來講，和其他的行業不太一樣。像煤炭和鋼鐵，它除了出清產能，還可以進行行業的整合。有色行業由于品種比較繁雜，所以整合起來比較困難，現在主要是通過減產來保價，如果需求端增長起來，這個價格會慢慢的走入上升通道。從這個原理上來考慮，這些大的品種向上的空間恐怕比較有限，倒是一些小的品種如果在需求端有回暖，可能它回暖的態勢會發展的更快一些。從供給側的角度去考慮，建議大家對大品種的有色板塊，建倉或者布局的節奏可以慢一點，等待具體的商品價格復蘇或者回暖之后，再去加大布局的力度也不遲。

　　經濟之聲：受益新能源汽車行業景氣度提升帶來2015年業績高增長，有鋰礦和金屬鋰產品的酸天齊鋰業、贛鋒鋰業和億緯鋰能被業內持續看好，新能源汽車能否打開這些企業的估值空間？

　　劉軍：新能源汽車對于鋰電池或者鋰礦行業，其實它的供給空間已經打開了。因為市場炒的就是預期，是未來，那么之前由于新能源汽車產能釋放，這種鋰電池行業的股價都出現了不小程度的上漲，而且縱觀整體走勢來講，這幾個品種目前的位置都比較高，雖然未來新能源汽車的發展前景依然非常廣闊，但是由于市場有過之前的這種表現了，雖然它的估值空間被打開了，但是已經提前把未來的業績釋放的想象空間給填補上了。從這個角度來講，如果這個行業板塊當中的個股隨著整體市場的調整調下來了，我覺得還是可以作為一個重點布局的考慮，但是從性價比來說，我覺得目前的價格相對于公司本身價值還是偏高估一些，這個時點未必是一個非常恰當的投資時點，但是未來的行業估值空間沒有問題，還是具有想象空間的。

　　經濟之聲：如果有投資者打算加倉布局有色金屬板塊的話，應該是一種什么樣的布局節奏？

　　劉軍：從美元的走勢來看，目前還是相對偏弱一點，那么其他的商品，就得到一個喘息，如果美元結束現在偏弱式的調整，再拉一波向上的強勢，可能大宗商品的價格會有一個再次急速下跌的過程，不過那也是到了我們應該伸手投資的時候了。在目前美元相對弱勢的時候，你買的并不便宜，買上它又沒有上升的趨勢，很難在短期到中期獲得比較明顯的收益，那么在這個時候就需要再觀察一段時間。