央廣網北京1月12日消息 據經濟之聲《交易實況》報道，進入2016年，A股展現在投資人面前的風險突然加大。許多分析認為，在宏觀層面，主要風險來自經濟數據不好。在企業層面，去產能、去庫存等改革，會加大部分企業的信用風險，在目前債券收益率已經加速下行的情況下，會對債券市場形成沖擊。就股票市場而言，風險主要還是來自注冊制改革的擴容節奏和發行價格放開的步伐超出預期，以及戰略新興板等推出是否會影響現在市場的并購邏輯，并對高估值的中小板、創業板、殼資源形成超出預期的壓制。但是這些因素在去年11月或者12月份市場已經都知道了，為什么這些風險一齊在新一年發威呢？第一創業投資顧問郭樹華對此進行了分析與解讀。

　　經濟之聲：近期資本市場的大幅波動和監管層在維護市場穩定方面推出的若干舉措，引發了包括學界在內的市場人士的大討論。引發市場大幅波動的原因有哪些？

　　郭樹華：首先，在2016年年初，全球市場都處于一個調整的狀態中，國內12月份的一些經濟數據都出現了一定程度的下滑，所以這與大家的心理預期有所不同。從內部來講，2016年政策正在紛紛落地，所以在政策落地的過程中，市場也容易出現向下的效應，加上基本面的因素，市場的調整會被放大。因為大家對于這種新政策和新的市場交易環境都會有一個適應過程，所以一旦市場處在較弱的狀態時，這種影響可能就會被放大。所以短期可能還會繼續向下調整，在調整的過程中，大家要適應新的交易規則和交易制度。只有調整到一定階段，市場才會重新企穩。

　　經濟之聲：消化是否還需要一個過程？

　　郭樹華：首先，單純的一個政策或者一項制度造成的階段性影響并不會這么明顯。因為這次調整并沒有像樣的反彈。第二，在市場的調整過程中，也沒有出現特別明顯的抵抗或者逆勢走強的品種。所以，第一，所謂的預期在改變。第二，整個市場的估值或者市場的重心都沒有一個明顯的衡量中樞，也就是說，大家不知道自己的股票價格是高了還是低了。只有找到明確的中樞，有些股票才敢逆勢做多，否則大家可能都特別容易受到市場的影響。

　　經濟之聲：現在從國際上來看，外圍的風險同樣需要重視，包括美聯儲加息以及流動性回收的步伐是否超預期；油價不斷下跌是否會在部分新興市場醞釀新的危機；這些因素是否也在壓制A股市場上漲空間？

　　郭樹華：確實如此。實際上這次下跌與外圍市場有著比較明顯的關聯。大家感覺外圍市場沒有直接作用于國內市場，但是現在的市場正處于一個特殊的階段。首先，它比較弱勢。第二，除了市場的特殊位置之外，政策的疊加也是很重要的因素。例如供求關系的改變、注冊制的實施、減持的壓力都會使得指數出現主動的調整。

　　經濟之聲：注冊制會對我們的市場造成多大的影響？

　　郭樹華：注冊制在推出時，為什么大家的心理預期都比較謹慎？第一，新股的發行有一個延展性，以往新股發行都會引發短期流動性的問題，現在注冊制來了，大家下意識的就認為這個供給會再一次放量，所以市場的資金會分流。在市場相對較好時，注冊制的影響可能比較小，但是一旦當市場處在一個相對調整的過程中時，這可能會起到一個加速器的作用。第二，這應該需要相應的配套制度。第三，這對市場，尤其是中小企業來講應該是一個比較大的利好。因為它會明顯降低企業的負債率，包括改變企業的融資結構。