央廣網北京9月17日消息 據經濟之聲《交易實況》報道，九月A股市場變化萬千。投資人一直期待在經過八月的市場調整之后，九月份能迎來一個拐點。現在本月交易日已經過去一半，拐點會在九月份出現嗎？如果出現什么時候到來又該如何操作？江海證券資深投資顧問張乃一就此相關話題做出了分析與解讀。

　　昨天（16日），A股一掃前兩日大跌的陰霾，出現報復性反彈，滬深股指分別大漲4.89%和6.45%，創業板指更是漲逾7%。此前有機構分析，九月份可能會出現拐點。從市場目前表現情況看，拐點會在九月份形成嗎？

　 張乃一：仁者見仁、智者見智。我覺得這個拐點怎么來判定，是走V型，還是在9月份磨底，這是兩個不同的特色。我不太認可走V型，不管是昨天還是今天，成交量方面都比較弱，明顯是場內存量資金在做，而且種所謂的報復性上漲，可持續性很差。如果是9月份磨一個市場底，我覺得很有希望。從現在看，政策的累加效應，包括一些場外資金一些試探性的小的建倉動作，可能會做出一個比較復雜的市場底。但是有一個非常重要的情況，場外質押這塊需要有一個明確的說法，否則市場還是不敢往上做，這是一個比較關鍵的點，因為場外質押牽扯到大股東的問題。

　　本月消息面的東西也讓人眼花繚亂。場外配資清理的一系列規則和措施突然有變化，前兩天國家出臺國企改革方案。證監會主席助理張育軍涉嫌嚴重違紀接受組織調查。正負面的信息紛至踏來，我們如何對待這些消息對市場的影響？

　 張乃一：場外配資這一塊是一個非常大的一個動作，其它配資這塊清理起來可能難度并不是特別大。場外質押這一塊可能稍微嚴重一些，因為大部分都是大股東，如果真的觸及到了他們的平倉線，或者這個質押物不能夠追保，市場這一塊可能接不下來。至于張育軍這個消息應該說挺震驚，因為張育軍不管怎么說在整個業界算是一個挺厲害的人，他還負責創新業務，應該是說對于創新業務這塊可能會有一些影響，關于此，應該市場會有一個比較正確的選擇。國企改革無疑是一個非常大的題材，而且這個題材將會影響深遠，其中涉及的東西也非常復雜，非常多。如果是行市轉暖，國企改革一定是非常爆的題材，這個時候趁著對國企改革一些方向性的動作進行探討，然后對其中一些東西進行深入的消化，找一些投資的標的，實際上是一個不錯的選擇，至少這個投資方向比較確定，但是所有這些的一個重要前提是市場的企穩。

　　這一輪市場的調整讓很多的投資者重新對市場有了一個更深層次的認識，同時在本輪市場的調整當中，投資者也創造發明出了很多新詞，都是緊貼盤面，比如在市場跌幅比較大的時候，會出現一個千股跌停的格局，而昨天，報復性反彈的時候市場又出現了千股漲停。千股跌停之后，市場一般什么時候會出現反彈，而在千股漲停之后市場又會有怎么的表現？

　　張乃一表示，以近期的盤面來說，可能一般差不多下殺兩三天。歷史上很多老的投資者，應該都有這種經驗，包括當時大幅提高印花稅時也是跌了三四天，也就開始出現一個非常報復性的反彈。但是現在的市場極度弱勢，應該拿弱勢的眼光來看。雖然出現了千股漲停，但是這個持續性很差。非要說千股跌以后找一個比較好的規律然后去介入，這不太可能。昨天有投資者進入，特別是跌停時候進入的他認為純是運氣。

　　本周將會再次迎來期指的交割，根據A股的交易經驗，不管是交割日魔咒是否真的存在，交割日前期股指的振蕩，應該說還是存在著一定的概率。最近一段時間以來國家采取了不少措施來穩定股市，提高做空投機的保證金，社保基金也在落實，本周大機構博弈會出現什么局面？

　 張乃一：在期指上，現在除了套保這一塊可能還有一些動作以外，其它像這種投機性的東西基本被控制。現在更多的可能是一種心理上的影響，但是實際上不會出現什么問題。而且因為將其控制住以后，很多像券商的一些自營盤等，可能風險就會暴露，因為它沒有了對沖的手段。這一塊可能以后還會恢復，但是現在恐怕會很難。另外，這里面確確實實有不公平的地方，即是說期指是做T+0，可是你的標的是T+1，我想以后可能會改，但是現在這種狀況如果冒然把它恢復過來，恐怕還是有問題。這一塊估計以后需要更加慎重一些，也希望管理層在這個問題上也慎重一些。

　　我們反復的強調，目前的市場情況之下不可以盲目的抄底，因為市場已經接二連三給了我們教訓，比如3373點的時候很多人覺得底部已經來了，進去了，但發現不是底，但是到了2850的時候，是不是底呢，很有可能它還不是底，也有可能它已經形成了底部。這個市場的底部，如果說形成的話，從前期A股市場的特征來看，有沒有什么共性的規律我們可以來參考？

　 張乃一：從技術上看，原來都是所謂的地量、地價，地量實行了以后，還有地量，這個市場體系說白了是一個非常清晰的概念，整個市場如果真的有賺錢效應，資金會源源不斷的做進來，我想在這一塊上，市場可能需要有一個非常良好的賺錢效應。比如昨天大盤進行了一個反彈，如果今天尾市收盤的時候，大盤還能保持一個非常不錯的態勢，明天肯定就會吸引一些資金進來，這是毫無疑問的。所以我覺得更多的是要看一下，有沒有資金確實跟進來，也即我們要更關注量能。包括中小投資者，通過這一兩天的操作，然后有了一定的賺錢效應，整個盤面如果很順暢，可能這個底真的就在這個附近。

　　如果真的形成了這樣的一個比較扎實的底之后，哪些題材是可以率先考慮建倉呢？

　 張乃一：國企改革首先是非常重要的，另外近一段時間上海本地股確實很厲害，像上海普天等，包括像一帶一路、工業4.0等，最重要的還是國企改革。