【導讀】流入A股，80后90后跑步入場。經(jīng)濟之聲評論：做多生力軍強勢登場，能否引發(fā)行情變化。

　　央廣網(wǎng)財經(jīng)北京11月13日消息 據(jù)經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，中國投保基金最新數(shù)據(jù)顯示，上周證券市場保證金凈轉(zhuǎn)入169億元，延續(xù)了10月以來的凈轉(zhuǎn)入勢頭。場外資金繼續(xù)跑步入市，記者從多家券商營業(yè)部了解到，當前A股新增資金呈現(xiàn)多元化趨勢，其中房地產(chǎn)、銀行理財成為股市重要的資金流入來源。尤其值得注意的是，此前對股市態(tài)度相對冷漠的80后、90后目前也已出現(xiàn)積極入場趨勢。

　　統(tǒng)計顯示，上周證券市場交易結(jié)算資金銀證轉(zhuǎn)賬增加額為2874億元，減少額為2705億元，凈變動額為169億元。自今年10月份以來，除了因打新資金流出的一周外，證券市場保證金周變動全部呈現(xiàn)凈流入。上周盡管凈流入規(guī)模不大，但也延續(xù)了這一趨勢。

　　中登公司前日公布的開戶數(shù)據(jù)也顯示，上周兩市新開A股賬戶達到23.5萬戶，連續(xù)兩周環(huán)比上升，也創(chuàng)出了今年以來的次高水平。這些數(shù)據(jù)都表明，目前場外資金入場意愿呈現(xiàn)出較好的連續(xù)性和平穩(wěn)性，這對A股市場而言是否會帶來積極的影響？中國宏觀對沖研究院院長付鵬對此進行分析評論。

　　經(jīng)濟之聲：前面我們通過數(shù)據(jù)觀察到場外資金繼續(xù)跑步入市，而實際上，近期A股的表現(xiàn)也反映了這一趨勢。11日A股總成交金額創(chuàng)出歷史天量，這與新增資金的持續(xù)支持有著密切聯(lián)系。而來自券商營業(yè)部的新增資金類別看，近期涌入的保證金來源呈現(xiàn)多樣化特征：房地產(chǎn)、打新資金沉淀、銀行理財?shù)龋�都成為A股資金重要的流入渠道。這樣性質(zhì)的資金是否足以推升A股向上的空間？

　　付鵬：這樣的資金現(xiàn)在市場上起來反映比較明顯，這一部分資金進場，還需要分著去看，理財產(chǎn)品大部分的資金跟前期人民銀行的監(jiān)管有關(guān)系，這部分資金除了沉淀在債券市場以外，股票市場尤其是一些大的藍籌，由于它每年的穩(wěn)定分紅股息率比較高，所以在目前整個利率一直在下沉的過程中，藍籌股可能呈現(xiàn)的是另外一種概念，不一定是看它的絕對價格，可能更多看目前A股指數(shù)中覆蓋的這些權(quán)重股息率高。因為目前來講，這個水平高于普通一年定存的投資回報，所以有很大一部分資金，將目前A股內(nèi)的權(quán)重，變成了一種固定收益的替代品，所以這個資金入場的性質(zhì)跟投機性資金性質(zhì)是有很大差別的。

　　經(jīng)濟之聲：值得注意的是，隨著下半年中國股市的水漲船高，A股市場做多生力軍也開始強勢登場，一批先前對股市冷漠的80后與90后跑步入場，紛紛開立A股賬戶備戰(zhàn)預期中的“新一輪”牛市。有分析認為，這些有著較高風險承受能力與現(xiàn)金流的實力群體開始跑步入場，將使市場發(fā)生質(zhì)的變化。您是不是認同這樣的判斷？

　　付鵬：對市場來講談不上質(zhì)的變化，因為市場更多還是看滬港通帶來的市場結(jié)構(gòu)性變化，更多是量的變化，是量的群體發(fā)生了變化。因為現(xiàn)在80后、90后，尤其是80后成為整個社會中堅力量的主題，老一批60后、70后現(xiàn)在來講，有風險偏好度已經(jīng)在下降，所以從股票上來講，這樣的年齡結(jié)構(gòu)的變化也很正常，因為整個社會群體的年齡結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，從量上來講，帶來一些差異。這個力量還不足以在這么龐大的市場中掀起很大的浪花，可能新增量上多一些而已。

　　經(jīng)濟之聲：確實A股每一輪強勢行情，散戶都有積極跑步入場的現(xiàn)象。不過本輪強勢行情與以往不同的是，當前流入的資金已不再重視題材，反而更加注重估值低更有安全邊際的藍籌品種了，這也直接造成了本周權(quán)重與題材行情的重大巨變。我們是不是也要轉(zhuǎn)變思路，對藍籌股重點狙擊呢？

　　付鵬：一開始我講到本周為什么突然間發(fā)生這么大一個變化？很大程度上，從大基金的配置上講，這些藍籌不僅僅是低估的問題，實際上這個低估在幾個月前是正常的，尤其那個時候國內(nèi)的A股對H股是折價的，大概便宜了10%，但是最近這一、兩周，港股價格更劃算一些。現(xiàn)在來講對國內(nèi)這些藍籌應該具有優(yōu)勢，如果是從套現(xiàn)的角度來講，藍籌固定的分紅可以把它看成類似于股息債這么一個概念。比如說買中國銀行，買銀行股，很大程度上我看中的并不是絕對價格的波動，是6塊漲到7塊還是明年是6塊，這個可能性已經(jīng)非常大了，不可能從6塊到12，但是最起碼今年6塊，明年還6塊，它的股息分紅高于存款，包括理財產(chǎn)品收益。這種情況下，我更愿意把它看作是一種股息債券這么一個概念，我持有它的目的是為了獲得這一塊的分紅。這個實際上在引導資金配置到大藍籌的根本，作為普通投資者來講，他們不會甘心獲得這樣一個股息分紅，對于他們來講，我認為不一定是一個機會。

　　經(jīng)濟之聲：而下周一開始，A股市場期盼已久的滬港通會正式啟動。一些投資者期待，滬港通正式開啟之后，3000億元乃至上萬億元海外資本的涌入，能夠為A股進一步的上漲提供充分的流動性支撐。但是專家同時指出，機遇總是和風險并存。您怎么看滬港通開通對市場的影響？

　　付鵬：這個話題在預期的時候，我們?nèi)ビ懻摚�我覺得興趣非常濃厚，尤其在一個月前、兩個月前，大家都在討論滬港通可能性的時候，市場開始反映了。剛才我也講到了，那個時候國內(nèi)是折價的，作為海外資本來講，它對國內(nèi)這種低價優(yōu)質(zhì)資源可能會更看重一些。現(xiàn)在來講，基本上板上釘釘要推出來的情況下，實際上有點類似股票市場，我們說的預期大家去買入，反倒是當這個預期變成事實的時候，大家是離場的。但是實際上從現(xiàn)在來看，A股和H股應該已經(jīng)是溢價了，這種情況下，對國際資本和國內(nèi)資本來講，香港市場目前吸引力反比國內(nèi)市場大，所以它反過來對國內(nèi)市場短期的影響并不會特別明顯，因為從目前這個水平，其實已經(jīng)充分反映出來了。