【導讀】歐美股市大幅下跌，道指一度下挫460點；歐洲股市創三年來最大單日跌幅。

　　央廣網財經北京10月16日消息 據經濟之聲《央廣財經評論》報道，昨天的歐洲股市拋售態勢加劇，所有主要歐洲股指跌至去年底收盤水準以下，德國股市DAX指數收挫2.87%，英國富時100指數收跌2.83%，法國CAC40指數收低3.63%。跌幅最大的德國DAX指數，今年累計下跌10.3%，可能創下2011年最差表現的一年。經濟之聲特約評論員趙先衛對此做詳細解讀。

　　經濟之聲：這種情況在美國股市開盤之后重演，道指蒙受2011年以來最大單日跌幅，最多曾下跌超過460點。納指兩年來首次進入調整區間。納指、道指、標普500指數年線全部轉跌，美國10年期國債價格大漲，收益率跌破1.9%。市場恐慌指數創近3年新高。經濟數據面，紐約聯儲10月制造業指數下降至6.2。9月份的這項指數為27.5，為近5年來新高。這份數據表明紐約地區10月份的制造業狀況大幅萎縮，成為美國經濟令人擔憂的訊號。有觀點認為美國經濟狀況可能沒有大家想象的那么強勁。現在令人擔心的是，歐洲和亞洲的疲軟狀況會不會傳播到美國，使美國經濟也受到負面影響。在您看來，這是隔夜歐美股市出現大幅下挫的原因嗎？

　　趙先衛：尤其是從數據方面來看，比預計差的話，的確加重了股市的下跌。我強調兩點，第一點，昨天美股的下跌，它是在目前整個下跌調整過程當中的一個環節，不是昨天才下跌的。

　　第二點，美股前期積累了太多漲幅，實際上這個漲幅有點過度透支了整個美國經濟的現狀。實際上三季度以來，由于整個歐洲的經濟又出現了一個下滑，包括亞洲的經濟也在放緩，最終傳到美國的話，由于外部力量對于美國的經濟促進作用在減弱，所以前期美股在過度透支了整個美國經濟增長過后，也出現了回調。

　　經濟之聲：盡管歐美股市出現大幅下跌，但是未來走勢的判斷，一些機構卻有著相對樂觀地判斷。對于歐洲股市，許多基金經理認為，這是買入歐股的機會。因為相對價值吸引、歐洲央行近期推出避免通縮和支持經濟的措施，以及歐元下跌。歐元走低應該提振企業業績。而且新的歐洲經濟衰退消息目前已被消化，股市修正接近尾聲。目前我們認為是良好的進入點，不是撤出點。您是否贊同？

　　趙先衛：目前可能市場上對歐洲股市有一點樂觀了。的確，整個歐洲的數據不太好，歐洲央行也在出臺一系列的政策，但實際上對比它整個經濟復蘇的現狀來看，目前制約整個歐洲經濟的最大問題，就是它整個金融系統有很多壞賬，金融系統的整個債務負擔比例較高，這也迫使歐洲央行不斷要出臺購買計劃。，此外，在化解債務過程當中可能后期會對整個經濟還會有一種持續性的沖擊。從目前來看，我覺得對歐洲股市的樂觀判斷，有點偏早。

　　從去年以來，整個歐洲市場上表現最好的是債券市場，到現在為止，整個歐洲證券市場仍然表現非常好。這樣來看的話，與其這個時候對歐洲的整個股市樂觀，還不如對歐洲的債券市場保持樂觀。

　　經濟之聲：相對來講，美國股市的走勢判斷更加引人關注。投資者最為關心的是：美國牛市真的走到頭了嗎？有觀點認為，美股不大可能已經進入熊市階段，不過是投資者對央行政策“無限的信心”正在減退。這種分析有道理嗎？

　　趙先衛：實際上我們可以看到，雖然三季度整個外部的力量對于美股和整個美國經濟的促進在減弱，但是美國經濟內生性的增長力量在逐步增強。從本質上來講，美國的經濟和歐洲不一樣，它是比較健康的，實際上對于美國股市而言，在整個經濟本質上比較向好的情況下，股市只不過是因為前期整個政策、整個經濟過度透支，目前正處于消化的階段。

　　經濟之聲：目前除了歐美股市出現下降之外，黃金、白銀、原油等大宗商品也很不爭氣。紐約黃金期貨價格9月份跌幅超過6%，創15個月來最大跌幅；白銀跌幅更為慘重，9月份跌幅12.58%，與2011年4月份的最高價相比跌去了近三分之二。紐約原油期貨月線很可能走出四連陰，本周二，紐約原油期貨暴跌3.9美元，跌幅4.6%，創下自2012年11月份以來最大單日跌幅，并創2012年6月份以來最低收盤點位。國際能源署下調了全球原油需求增長預期，原油走勢并不樂觀。大宗商品的下跌又是哪些原因造成的？

　　趙先衛：第一個，前一段時間美元走的非常強勢，美元走的非常強勢的背景，是市場預計美聯儲的政策可能會發生變動，大家預計會出現加息。另外一個，大宗商品的走勢實際上也反映出，三季度以來，整個歐洲、美國甚至亞洲的整個全球經濟在放緩，這會導致整個大宗商品下游需求不足。這兩個原因導致前一段時間整個大宗商品出現快速下跌。

　　經濟之聲：有觀點認為，一旦大宗商品期貨價格找到底部、市場對通貨緊縮的擔憂減退，股市就會見底。會出現這樣的情況嗎？

　　趙先衛：大宗商品更多的是原材料，如果大宗商品出現底部，價格往上攀升的話，就說明這個時候全球經濟對于原材料的需求在增加，這個時候就說明全球的經濟步入一個上漲通道。而從這個角度而言，經濟的復蘇對于股市是利好的。

　　經濟之聲：A股市場近年來沿襲了跟跌不跟漲的風格。下半年以來，A股走出了相對獨立的走勢，歐美股下跌會不會拖累A股？

　　趙先衛：有可能。上半年的A股會走出一個獨立的行情，就是因為外圍的市場對于國內的影響比較弱。一是目前的股市走出我們自己的政策預期，大家都在預期我們的政策會逐步改變我們的經濟發展前景。另外一個，我們的股票市場跌了這么多年了，本身處在一個價值洼地，它對資金的吸引力也是夠的。