【導讀】三季報業績“晴轉陰”，中小公司“遇冷”。

　　央廣網財經北京10月15日消息 據經濟之聲《央廣財經評論》報道，三季報披露大戲開唱不久，便已有多家公司集中發布業績修正公告。據統計，截至昨天，兩市已有63家上市公司進行了業績預告修正，發生業績變臉的公司達到29家。這其中絕大多數公司是從原來的預喜，變為預減、預虧或調低預增幅度等悲觀預期。經濟之聲特約評論員、東方匯金期貨金融產品事業部總經理柳瑾對此做詳細分析。

　　經濟之聲：三季報業績“晴轉陰”，部分公司業績遭遇“寒流”。這是否出乎您的意料？

　　柳瑾：上一期節目當中談到上市公司業績紛紛預喜的時候，我是比較意外的，因為整體上三季度宏觀經濟形勢和各行業的經濟形勢都不樂觀，但大部分的預報都是市場表現偏好。我覺得現在的“變臉”反而是恢復到正常狀態的情況。

　　經濟之聲：盡管大多數公司業績集中在10月末才見分曉，但從近期頻繁披露的業績預告修正公告來看，29家發生業績變臉的公司中，有15家預減、3家預虧、1家續盈，還有2家公司縮小了業績增幅，下調業績預期的公司占比七成，業績變化趨于悲觀。從各家公司披露的變臉原因看，所在市場未見好轉、行業競爭加劇、成本費用增長，成為導致業績低于預期的重要原因。中小公司業績的“遇冷”的原因，您如何評論？

　　柳瑾：主要是四個方面的原因，造成現在中小企業業績變臉的情況。除了上述三大原因之外，可能還有一個會計準則修改的原因。首先先說行業低迷的情況。聯創節能將業績預期下調至預減40%到70%，現在這個公司的公報聲稱是因為行業競爭加劇，影響到公司的盈利能力。

　　另外，凱恩股份對業績修正的時候表示，現在整個市場競爭非常激烈，部分產品的價格下降幅度較大，所以導致它的毛利率下降，凈利潤與上年同期相比變動幅度為-10%至20%，下調業績同比下降10%-40%。

　　還有一個與會計制度變化有關的公司例子，就是景興紙業。由于財政部對長期股權處理方法的修訂，新準則從今年的7月1號開始執行，所以景興紙業只能調減自己的投資收益，大概是2600萬元，導致三季報下降40%到60%。

　　經濟之聲：在業績變臉的公司中，中小板及創業板公司占據絕大多數。盡管這些公司在二級市場上表現搶眼，但是從目前披露的業績預告看，其三季報業績尚難對股價形成有力支撐。事實上，中小板和創業板公司前三季度的盈利狀況并不十分突出。已經披露三季度預告的1026家中小板及創業板公司中，僅有半數預計業績將出現同比增長或扭虧。盡管中小公司素以高成長性著稱，但是整體來看，在披露預告的中小板及創業板公司中，只有約三成公司預增幅度超過30%。這種情況會不會對著三季報的披露而逐漸擴大？

　　柳瑾：很有這個可能。首先從三季度的宏觀形勢來看，之前7、8、9三個月份的整體數據，包括PMI，包括匯豐中小企業PMI，包括發電量等相關的數據都顯示整個宏觀經濟的環境是持續低迷的。此外，從微觀層面來分析，行業競爭加劇，銷售成本增加，再加上現在大部分中小企業的整個業績很多都是一個概念和題材，很少有真實業績支撐的，因此在這樣一個大背景和微觀小背景下，整體上我們認為整個三季度繼續出現更多變臉的公司是有可能的。

　　經濟之聲：目前兩市總市值低于25億元的公司共有251家，中小板和創業板公司占據過半席位。但從今年的表現看，中小板和創業板的高成長“光環”已經有所褪色。有觀點認為，由于市值較低，小市值公司未來成長的想象空間較大。但當前小市值個股的炒作較為狂熱，已經積聚了一定風險，部分公司股價表現已經透支了未來的成長性。隨著三季報的披露，具有一定業績支撐的公司將具有更穩健的發展前景。您是否贊同？

　　柳瑾：沒錯，這幾乎是一定的，因為從整體來看，其實大家都明白，現在做周期股和大盤股幾乎已經沒什么機會了，現在基本上主要的資金都開始炒作中小盤的股票，還有創業板的股票，但這里面有很多股票沒有堅實的業績支撐，很多是概念和題材，甚至有很多股票透支了它的增長潛力，這樣的股票如果概念一旦落空，馬上就會出現大幅度的下跌。相對來說，有真實的業績支撐，或者說至少有訂單或者明確政策支持等實質基本面預期的公司，才會有更好的成長性。

　　經濟之聲：隨著大盤好轉，小市值公司股價也迎來狂歡盛宴。但從當前業績預告表現看，不少小市值公司仍缺少業績支撐，股價則相對透支了未來的成長性。創業板指數從585點到1580點漲幅近3倍，泡沫巨大到股民忽視每股收益虧損甚至是負數都不在乎股價達到幾十元，一切圍著題材投機，賺快錢的心態非常明顯，這種不理智，最終將被長期投資持有藍籌股所擊潰，您認為這種觀點有沒有道理？

　　柳瑾：整體上來說，這種思路是沒有問題的，但實際上放到我們A股現在這個階段來看，不能完全這么說。現在中國發展的階段主要是面臨結構轉型，很多將轉未轉過來的行業和公司其實都是一個題材，一個概念，如果完全不投概念的話，那就沒什么機會了。但反過來說，一味投這種空幻的概念，沒有真實的業績支撐，沒有真實的政策預期，沒有一些比較明確的訂單之類的東西，這也是不合理的。