央廣網(wǎng)財經(jīng)北京4月8日消息 據(jù)經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，今天，央行在公開市場開展630億元正回購操作，較上周四縮量三成。其中14天正回購470億，28天正回購160億，14天正回購利率持平于3.80%。

　　數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場到期資金量為2320億，是上周的2倍之多，但四月也面臨財政存款上繳等不利資金面因素。在此背景下，央行正回購力度較此前溫和，也在市場預期之中。受基本面惡化的影響，接下來央行公開市場二季度的操作是否將趨于溫和？

　　經(jīng)濟之聲特約評論員林耘認為，溫和會成為一個關(guān)健詞。從本周操作來看，央行周二啟動了630億正回購，分為兩個檔期，其中470億是14天的。央行目前的做法保持了一種溫和的狀態(tài)，只要市場上基本的資金成本在可控的范圍之內(nèi)，央行并沒有過多的動作，但是央行也沒有用過于寬松的策略來應對。另外，央行現(xiàn)在調(diào)控市場的手段比以往更多了，除了正回購、逆回購等等，央行還可以通過嘗試借貸便利來注入流動性，對特定的金融機構(gòu)加以扶持，所以目前央行的策略偏穩(wěn)健，不會讓市場過度寬松，也不會因缺乏資金造成市場資金成本的過大波動。

　　有評論認為，前瞻地看，由于經(jīng)濟基本面趨弱以及人民幣大幅貶值，外匯占款面臨下降的風險，財政存款上繳對二季度初的流動性將構(gòu)成一定壓力，由于央行無意維持此前異常寬松的資金面，因此，最為寬松的時期已經(jīng)過去。

　　對此，林耘認為，最波動的時期已經(jīng)過去，但是最為寬松的時期是不是已經(jīng)過去，還不好判斷。從改革和穩(wěn)增長的需要來看，央行存在進一步釋放流動性的可能，但是最緊的時候已經(jīng)過去。

　　關(guān)于貨幣政策是否會發(fā)生變化，有觀點認為，央行將維持中性的貨幣政策和信貸政策，但可能進行微調(diào)以支持穩(wěn)增長措施。央行可能在更長的時期內(nèi)將銀行間利率維持在較低水平，這有利于穩(wěn)定最終借款人的融資成本。但是，也有觀點認為，貨幣政策會適度放寬。下調(diào)存款準備金率的可能性是存在的�？紤]到在投資需求下降的條件下，市場對資金的需求也會有所回落，二季度的資金面應該不會過于緊張，下調(diào)存款準備金率的時間點可能還會延后。因此，貨幣政策的適度寬松將主要體現(xiàn)在央行的公開市場操作上。

　　林耘表示，現(xiàn)在大家關(guān)注度比較高的微調(diào)是存準率的降低，目前央行所采用的存準率確實非常高，存在調(diào)低的可能，但是央行也不會輕易調(diào)整存準率，因為央行目前還有幾個目標要完成，包括通過偏緊的資金狀態(tài)迫使商業(yè)銀行調(diào)整負債結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，而且從去年以來對影子銀行的心理還在延續(xù)，所以央行不會過于急迫的，通過降成本的方式給市場注入過多的流動性。此外，如果說3月底4月初國外普遍調(diào)升了對中國經(jīng)濟的判斷，主要是預判政策會松動，另外會覺得股市有機會，這也意味著海外的資金會流入，不利于央行在這個時點降低存準率。

　　林耘認為，央行更多的考慮是維持市場資金成本的穩(wěn)定。他建議，如果要動，不如動作大一點，在CPI的企穩(wěn)并且比較低的背景下，要動就肯定得動利率，這有可能是比降存準率更為有效的做法，因為它帶來的變化是讓利率水平降下來，讓跨境的套利機會減少。

　　上個月的國務院常務會議指出，要努力保持經(jīng)濟運行處在合理區(qū)間。來自中國證券報的消息說，為保證全年經(jīng)濟社會發(fā)展主要預期目標的順利實現(xiàn)，從4月開始，一系列穩(wěn)增長、擴內(nèi)需措施有望密集出臺。專家和分析人士指出，從穩(wěn)增長措施的方式來看，仍將以投資為主，范圍主要是保障性安居工程、農(nóng)業(yè)、重大水利、中西部鐵路、節(jié)能環(huán)保、社會事業(yè)、城市霧霾治理、地下管網(wǎng)改造、給排水設(shè)施建設(shè)、城市地鐵、軌道交通等。這是否意味著穩(wěn)增長仍然需要投資發(fā)力？

　　林耘說，從穩(wěn)增長來講，投資是政府手里最后的大牌，也是可控度最高的一張牌。林耘認為，政府這次在動用投資做為穩(wěn)增長的工具的時候不是一個簡單的做法，而是配合最近的改革目標，有重點的推進，跟以往有所不同，比如說保障房、棚戶區(qū)改造、鐵路建設(shè)等等。另外，降稅也是政府的一個做法。上周國務院常務辦公會議，給小微企業(yè)降稅，把規(guī)模的上限做了上移，這個受益面比較大，同時能夠起到鼓勵創(chuàng)業(yè)和帶來就業(yè)的效果。

　　林耘表示，其他的兩架馬車我們也會充分利用，正如總理所強調(diào)的，通過改革來拉動投資、促進消費、改善民生，這是一個大的宗旨，也是所有政策的核心。不是簡單的用投資來穩(wěn)定增長，而是用改革來帶動經(jīng)濟的企穩(wěn)和民生狀況的改善。