【導(dǎo)讀】敘利亞局勢走向平緩 ,投資者避險情緒驟降，美股飄紅，黃金走低。

　　敘利亞可能交出化學(xué)武器使地緣政局有望緩和，9月份以來，投資者避險情緒驟降，市場上演了與8月截然相反的行情：美國股市一路飄紅，黃金價格應(yīng)聲走低。而自8月下旬以來，市場情緒一直受敘利亞局勢變化左右。但市場分析人士警示，距離美國貨幣政策塵埃落定不到一周的時間，更大的暴風(fēng)雨或?qū)�來臨。經(jīng)濟(jì)之聲特約評論員、銀河期貨研究中心首席宏觀經(jīng)濟(jì)顧問付鵬對此評論。

　　敘利亞危機(jī)風(fēng)險有所減弱提振了市場情緒，助推美國三大股指上漲。標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)第六個交易日上漲，而納指在周二創(chuàng)下了自2000年11月以來的新高。在主要經(jīng)濟(jì)體中，美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇勢頭越來越明確，商業(yè)信心已位于多年高位，住房市場增長勢頭仍在繼續(xù)，但同時9月份也是美聯(lián)儲量化寬松何時退出的關(guān)鍵時點(diǎn)，眾多因素影響下，美股還能不能繼續(xù)強(qiáng)勢？

　　付鵬：美股在過去的很長一段時間內(nèi)，大牛市的形成根本上是由于美國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)導(dǎo)致。另外，美國的經(jīng)濟(jì)確實在爆發(fā)新的活力，新生動力正在逐步的產(chǎn)生，這是一個市場能夠持續(xù)走好的根本性的原因。而其它因素只能短期影響這個市場波動，并不能夠形成對于這個市場長期趨勢的支撐。同時，隨著美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷走好、投資回報率不斷的回升，大量資本重新回流也對美國股市的走高有著密不可分的影響。

　　一方面美國經(jīng)濟(jì)上行的基調(diào)已基本確立，外部資金正在逐步流回美國市場。與此同時，伴隨著敘利亞戰(zhàn)局轉(zhuǎn)機(jī)的出現(xiàn)，市場避險情緒出現(xiàn)降溫。黃金、美債等避險資金也明顯走軟。9月以來，COMEX黃金期貨價格已下跌2.5%，而美國十年期國債收益率上漲至接近3%的高點(diǎn)位置。所以敘利亞事件只能作為突發(fā)性因素影響黃金的短期走勢，下周美聯(lián)儲議息會議后公布的貨幣政策決定，是不是才是最大風(fēng)險時刻的來臨？價格已下跌2.5%，而美國十年期國債收益率上漲至接近3%的高點(diǎn)位置。所以敘利亞事件只能作為突發(fā)性因素影響黃金的短期走勢，下周美聯(lián)儲議息會議后公布的貨幣政策決定，是不是才是最大風(fēng)險時刻的來臨？

　　付鵬：美聯(lián)儲的議席會議不但影響到了避險性，同時也將對全球資本市場的沖擊和影響再次體現(xiàn)出來。在過去的幾個月，雖然隨著美聯(lián)儲量化寬松退出的預(yù)期不斷增將，我們不但看到風(fēng)險資產(chǎn)的變化，同時也注意到利用新興經(jīng)濟(jì)體匯率利率以及相關(guān)股票市場的劇烈波動，都和美國的量化寬松有著密切的關(guān)系。作為全球的儲備貨幣，基本利率水平的變化將直接引導(dǎo)全球大部分資產(chǎn)價格的重新預(yù)估。2008年儲備貨幣的低利率水平和寬松的流動性造成經(jīng)濟(jì)高速增長的過程中，這些新興經(jīng)濟(jì)體的泡沫，隨著儲備貨幣可能面臨的壓力以及量化寬松退出的預(yù)期，潮水正在逐步的退去。對于雙赤字的國家，包括印度、印度尼西亞，風(fēng)險相對來講就比較大了，而其他的新興經(jīng)濟(jì)體也會承受一定的沖擊和影響。黃金過去一年中投資回報率的變化，利用股票市場和匯率市場的投資回報率遠(yuǎn)高于持有商品，黃金從投資變成了一種融資屬性，量化寬松退出雖然對它有比較大的沖擊和影響，但比如說1到1300這個水平的黃金價格，是個比較合理的估值空間，所以即便是影響，也應(yīng)該只是短期的。

　　如果QE如預(yù)期縮減，是否宣告著利率走強(qiáng)的趨勢正式開始，全球資產(chǎn)價格也將被大幅修正？

　　付鵬：這一點(diǎn)是毫無疑問的，大概四個月之前的預(yù)期增強(qiáng)就足已經(jīng)產(chǎn)生全球風(fēng)險性資產(chǎn)的重新評估，如果這次美國真的宣布，哪怕是減少債務(wù)的購買規(guī)模，也將是QE正式的退出的第一步，必然會影響美國利率水平的變化，進(jìn)而影響風(fēng)險性資產(chǎn)。但現(xiàn)在的問題是，我們都在增強(qiáng)這種預(yù)期，實際上從最近的大半年相關(guān)的數(shù)據(jù)來看，美國的這種預(yù)期可能并不一定會像大家想的那么落下來，因為美國現(xiàn)在畢竟還面臨著財政懸崖的問題，如果現(xiàn)在宣布推出QE，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇夠不夠維持寬松的退出，國債收益率的快速走高對債務(wù)上限的影響，都是美聯(lián)儲需要重新評估和考慮的。怎么樣減少這些外溢效應(yīng)和對內(nèi)的影響來穩(wěn)定下來全球經(jīng)濟(jì)剛剛開始企穩(wěn)的跡象，對于各國的貨幣制定者而言是重點(diǎn)需要考慮的。