券商統計顯示，今年以來逾20個國家宣布降息。北京時間8月1日凌晨，美聯儲宣布降息25個基點，這意味著全球進入低利率市場階段。在此背景下，A股將如何面對及有哪些投資機會成為市場關注焦點。8月1日，上證指數下跌0.81%，報2908.77點，創業板指數上漲0.22%。

　　分析人士指出，眼下A股風格博弈激烈，消費白馬與科技成長誰能勝出，成為三季度主要配置對象，是市場觀望的主要原因。

　　兩市縮量震蕩

　　8月1日，A股三大股指漲跌互現，兩市合計成交約3740億元。行業板塊漲少跌多，黃金板塊領跌，科創板25只個股全線飄紅。

　　具體來看，早盤三大股指小幅低開，之后震蕩拉升，滬指跌幅不斷收窄，創業板指盤中漲超0.5%。但隨著券商板塊走弱，指數沖高回落，期間農業股表現活躍，開盤下殺的黃金板塊也有所回升。午后，滬指跌幅一度接近1%，創業板指數也再度翻綠，農業養殖股繼續領漲，OLED概念股出現異動。科創板午后走強，沃爾德、瀚川智能漲停。尾盤，三大股指出現回暖，創業板指數由綠翻紅。總體看，市場仍處于縮量震蕩格局。

　　8月1日凌晨，美聯儲宣布降息后，美股三大股指應聲下跌，標普500下跌1.09%，道指下跌1.23%，納指下跌1.19%。短期看，8月1日滬指下跌主要受外圍市場波動影響。長期看，美聯儲貨幣政策將如何影響A股？

　　“美聯儲貨幣政策走向對A股有三個可能的傳導路徑。”民生證券策略分析師楊柳表示，首先是貨幣政策層面的影響。美國貨幣政策不是影響國內政策的決定性因素，但美國降息客觀給國內8月下旬公開市場利率操作和定向降準打開了空間，但是否采取措施關鍵還要看8月公布的經濟數據。

　　其次是中美股市間的聯動。A股國際化后，走勢重要拐點和美股有明顯相關性，但此次降息為“預防式”而非“危機式”，因此對美股影響不可做簡單的歷史重復判斷。考慮到美國下半年依然有較大降息概率、美國經濟顯著走軟可能性較低，美股調整的幅度和持續性都相對有限。另外，考慮到6月以來A股和美股的背離走勢，美股調整對A股的影響不宜高估。

　　最后是匯率對北上資金流動的影響。短期來看，北上資金流入和美元走勢有著明顯負相關性，降息兌現后美元指數走強短期可能抑制北上資金流入。但由于8月A股納入MSCI比例提升，8月北上資金潛在流入量依然可觀(預計8月凈流入不低于300億元)。

　　風格切換試水期

　　現階段A股運行的主要矛盾是什么？

　　如果美股持續調整，確實可能會有短暫影響，正如楊柳分析的，“美股調整對A股的影響不宜高估”。

　　若是博弈國內貨幣政策進一步寬松，前期市場走勢顯然充分反映該因素。事實上，今年以來市場還是處在偏寬松的格局。海通證券姜超團隊最新研報表示，當前我國貨幣市場資金利率處在利率走廊下限附近，維持合理充裕，但進一步寬松的空間不大。

　　“嘗試風格切換是主要矛盾。前期強勢的白馬股出現高位上漲乏力跡象，加之部分白馬股中報業績不及預期，抱團白馬股籌碼出現松動。而科技股行情近期卻明顯升溫。科技板塊能否取代白馬股，成為三季度市場上行的主要動力，是眼下市場觀望的主要原因。”一位市場人士向中國證券報記者表示。

　　目前市場的力量似乎正在偏向科技成長股，原因有兩點：

　　一是從機構最新籌碼分布來看，機構在“傳統消費”的配置上過于擁擠，機構配置有適度向成長擴散的內在需求。國金證券策略分析師李立峰表示，從歷史來看(2010年以來)，當前傳統消費倉位創歷史新高。正是由于市場對“部分傳統消費個股”中報業績預期過高，不排除其在臨近中報業績檢驗期窗口期(8月)，其股價或處于滯漲階段。那么部分資金或流向其他板塊。

　　二是A股價值和成長風格每2-3年輪換一次。最近一輪風格周期中，2016年以來價值占優，影響風格的因素眾多，而盈利相對趨勢是決定風格的核心變量。海通證券策略分析師荀玉根認為，價值龍頭相比成長龍頭已沒估值優勢，而成長盈利回升趨勢將更陡峭。

　　楊柳表示，從技術周期看，科技股將迎來新的盈利向上周期。受益于物聯網、云計算、大數據、AI、5G等技術發展帶來需求擴張，科技行業將長期處于景氣周期。考慮到科技行業景氣度持續提升，二季度凈利增速顯著改善，基數低、彈性大的科技成長板塊有望在下半年實現業績觸底反彈。

　　短期關注科技主線

　　客觀來看，2900點的A股機會遠遠大于風險。雖然短期內面臨風格之爭，但拉長周期看，正如2018年底一樣，都是配置的絕佳機遇期。在此背景下，后市該如何布局？

　　天風證券策略研究指出，隨著行業基本面見底或改善的預期帶動估值修復，預計A股市場N字形的第三筆將在下半年展開，但較難重現一季度的無差別估值修復行情。市場可能更加以業績為主線(業績穩定、通脹受益、業績超預期)，風格傾向于進攻，重點跟蹤景氣度見底或持續向上的行業(消費電子、半導體、電力設備、汽車等)，關注科技成長(科創板示范效應、券商)、早周期(非銀金融、地產)、基建(工程機械、建筑建材)和貴金屬(金、銀)的階段性機會。

　　東興證券表示，當前核心資產的估值空間持續壓制著市場風險偏好，全球降息趨勢明朗。短期來看，在缺少主線邏輯的背景下，確定性較高的5G、自主可控等領域有望實現超額收益，科技行業或將階段性占優。中期來看，中報季市場的關注點仍將回歸到基本面，密切關注各板塊盈利狀況變化。

　　銀河證券表示，8月中報集中披露，需關注個股基本面情況。通過基金持倉分析，行業龍頭集中度提升，雖然基本面情況穩定或超預期，但高點仍較難繼續突破，建議更多關注行業內第二梯隊的公司。長期配置方面，建議成長做主線，金融做底倉。轉型升級、金融供給側改革直接融資比重上升、科創板推出背景下，后期牛市的主導產業將是科技創新相關領域。短期內，市場波動性較強，建議優先關注估值較低、機構持倉較少、且業績相對穩定的行業或個股。