實體店漸入寒冬 主業利潤拉響警報 七匹狼 轉型投資領域有戲還是無戲

　　眼看主業難有更大起色，七匹狼似乎在實業上“無心戀戰”，轉而大力發展投資業務，但目前還未交出令投資者滿意的成績單

　　《投資者報》記者 周月明

　　近幾年，服裝行業涌來大量海外、自主設計品牌，加上線上銷售愈加發達，消費者可謂“挑花了眼”。受此影響，國內傳統服裝大品牌的日子可不太好過了，男裝品牌七匹狼（002029.SZ）主業從2013年開始大幅下滑。

　　為了挽救疲軟的主業，七匹狼在產品線、銷售渠道上面都做了哪些調整，效果如何？此外，2015年，七匹狼宣布調整發展戰略，將由“純實業”公司轉化為“實業+投資”，2016年將要過去，七匹狼的投資業務發展如何？為公司業績帶來多大的提升？

　　就上述問題，《投資者報》記者近日向七匹狼相關負責人求證其中具體細節，不過沒有得到其任何回應。

　　利潤銳減 伴隨質量問題曝光

　　2013年開始，七匹狼營收就發出了預警，在攀升了10年之后，當年業績大幅下滑20%。到2016年前三季度，其營業收入略有回升，增長了1.3%。不過凈利潤自2012年5.61億元達到頂峰之后就一路下滑，今年前三季度只有1.74億元，下滑了7.5%。

　　這樣的成績單實在不能令人感到振奮，七匹狼也不得不調整線下門店并努力適應新渠道。

　　公司稱，“2016將繼續關閉部分無效店鋪，對部分不符合定位的店鋪進行改造，新設部分店鋪。”但并未透露具體數字以及無效門店、新設店鋪分別對業績有什么具體影響。

　　在線上渠道方面，2015年公司電商銷售7個億，占當年總銷售25個億約三分之一。2016年前三季度，銷售額5個億，同比增長了60%，也是前三季度主營收入略增1.3%的主要原因。

　　不過，雖然收入增長，線上銷售也多是壓低利潤清庫存，這也導致前三季度毛利率比去年底整體降低了3%，只有7%多一點兒。由此可見，雖然線上銷售的盤子越做越大，但很大程度上是以犧牲利潤的方式拉動銷量，到頭來留在自己口袋的錢還在縮減。

　　有業內人士稱，“宏觀經濟萎靡、產能過剩、關鍵生產成本‘剛性堅挺’，帶來的惡果是傳統服裝企業沒有任何利潤騰挪空間，主業增加投資換來的卻是‘利潤下滑’，品牌商、供應商、代理商已經進入到歷史性的‘無利潤時代’。”所以在目前成本已無法大幅縮減的情況下，即使未來電商業績做得再大，不想辦法提高產品檔次，擴大產品的毛利空間，仍然會是“起個大早，趕個晚集”。

　　服裝主業疲軟之際，七匹狼產品質量又屢屢出現問題，近年來頻上質量黑榜，多家工商局、質監局對其產品數度曝光，這對其品牌形象造成了很大負面影響。近日，北京消費者協會對30個拉桿箱商品樣品進行比較試驗，七匹狼牌拉桿箱又登上了質檢不合格黑榜。

　　轉做投資尚無實質進展

　　主業要有更大起色需要從供應鏈、設計、渠道、營銷各個環節來個大改造，七匹狼似乎也看到了這方面的難度，在實業上表現的有點兒“無心戀戰”了。

　　2015年以來，其定下了“實業+投資”的戰略，試圖將工作重心轉到與其業務完全不同的投資上。

　　隨后，其在投資領域都是動輒過億的大手筆，先后參與設立了七匹狼集團財務公司、華旖時尚基金、廈門七尚股權投資有限公司等，想在時尚消費投資領域大展拳腳。

　　不過，公司業績和凈利潤看上去都不太好，按說應該是“勒緊褲腰帶過日子”，公司投資的錢又是從哪里來的呢？

　　2012年6月，公司定增募集到了17.6億元，原本擬用于營銷網絡優化項目，并增設旗艦店和加盟店1200家，從此之后，七匹狼賬面上的現金凈額就一直維持在20億元以上。

　　不過隨著服裝行業跌入低谷，這些錢大部分并沒有按原來的計劃投入，而是不斷從銀行、證券公司、期貨公司等金融機構購買理財產品，到今年前三季度，現金凈額更是達到了30多億元。

　　購買理財產品利滾利顯然使七匹狼嘗到了一些甜頭，所以開始大舉進行投資，試圖在此方面有更大的收獲。不過，一年多過去了，公司在投資方面的舉動都看起來“雷聲大、雨點小”，目前來看還沒有什么具體的成果，很多項目也沒有什么進展。

　　2015年10月，七匹狼變更了10億元募集資金的投向，改用于投資設立全資子公司廈門七尚，想要在服裝行業以及相關的時尚產業、零售消費產業中尋找一些投資的新機會。不過，據七匹狼2016年中報稱，截至2016年6月30日，廈門七尚對外還未有實際投入。

　　另外，七匹狼還進軍了再保險業務。2015年，七匹狼便計劃使用自有資金參與發起設立再保險公司，該項計劃于2016年3月25日收到保監會批復同意。

　　9月27日，公司發布公告稱，已經完成了對設立前海再保險的出資，前海再保險共收資本30億元，公司出資3.1億元，所占股權比例僅為0.5%。但是目前看，在其公布信息中，還沒有公司在再保險領域的更多進展和動向。

　　業內人士也表示 “七匹狼跨界進入再保險領域，有可能給公司帶來拖累。進入關聯度不高的行業，管理、人才、技術、知識等將成為企業發展的短板，實際經營的問題或會比預想的要多得多。”

　　除了這些，七匹狼還試圖與隆領投資合作，但最后也不了了之。10月24日，七匹狼公告披露，公司計劃使用自有資金出資2990萬元對隆領投資進行增資，認購其本次定向發行的130萬股，約占隆領投資注冊資本的1%。

　　然而，不到一個月，11月16日，七匹狼又發布公告稱，鑒于證監會及全國股轉系統政策原因，隆領投資短期內無法完成新三板掛牌及同時間的定增程序，故公司決定終止與隆領投資的協議。

　　七匹狼宣布進軍投資領域已過一年，還未給投資者呈現更多成果，有投資者擔憂公司對之前募集來投入主業的資金不能有效利用，會損害投資者利益。這一擔憂如何化解，只能等待七匹狼來回答了。