國(guó)家統(tǒng)計(jì)局5月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%，比上月小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河表示，4月份PMI指數(shù)與去年同期持平，連續(xù)兩個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，走勢(shì)平穩(wěn)。

　　復(fù)蘇勢(shì)頭不變

　　光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高表示，4月份制造業(yè)PMI雖比上月有所回落，但主要是因?yàn)榧竟?jié)性因素。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在進(jìn)一步走強(qiáng)，整個(gè)二季度都將是復(fù)蘇的過(guò)程。從政策來(lái)看，依然維持較為穩(wěn)定的穩(wěn)增長(zhǎng)政策。在貨幣政策上，主要會(huì)涉及社會(huì)融資總量增長(zhǎng)，降準(zhǔn)仍是較為需要的。

　　趙慶河表示，4月份制造業(yè)PMI的運(yùn)行特點(diǎn)主要有五個(gè)方面：一是制造業(yè)生產(chǎn)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。受投資回升、房地產(chǎn)回暖以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加快推進(jìn)等因素影響，制造業(yè)生產(chǎn)連續(xù)擴(kuò)張。二是市場(chǎng)需求延續(xù)溫和回升態(tài)勢(shì)。在穩(wěn)增長(zhǎng)與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策措施的作用下，市場(chǎng)需求繼續(xù)回升。三是原材料價(jià)格繼續(xù)回升。由于近期市場(chǎng)預(yù)期向好，原材料采購(gòu)價(jià)格進(jìn)一步回升。四是消費(fèi)品制造業(yè)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。隨著助推消費(fèi)政策措施的落實(shí)，消費(fèi)升級(jí)步伐加快，對(duì)緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力起到積極作用。五是市場(chǎng)信心穩(wěn)定，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為60.3%，繼續(xù)處于較高景氣區(qū)間，企業(yè)對(duì)未來(lái)發(fā)展持續(xù)看好。

　　從制造業(yè)PMI分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，需求、生產(chǎn)、采購(gòu)分項(xiàng)指數(shù)均有所回落，但企業(yè)庫(kù)存去化徹底，新訂單-產(chǎn)成品庫(kù)存仍較3月擴(kuò)張。30城市房地產(chǎn)銷售在房地產(chǎn)調(diào)控后，4月房地產(chǎn)銷售面積仍保持90%以上的超預(yù)期增長(zhǎng)。民生證券研究院固定收益組負(fù)責(zé)人李奇霖表示，預(yù)計(jì)后續(xù)房地產(chǎn)投資和基建投資不弱，低庫(kù)存形成良好的主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存空間，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的趨勢(shì)仍未完結(jié)。

　　下行壓力仍較大

　　趙慶河表示，同時(shí)要看到，由于國(guó)際環(huán)境的不確定性和市場(chǎng)的不穩(wěn)定因素較多，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的壓力依然較大。一季度在整體投資好轉(zhuǎn)的情況下，制造業(yè)投資仍有所回落，會(huì)影響制造業(yè)生產(chǎn)的進(jìn)一步回升。4月制造業(yè)新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)雙雙回落，進(jìn)口指數(shù)再次回落到收縮區(qū)間，表明制造業(yè)進(jìn)出口仍面臨較大困難。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)，新訂單分項(xiàng)指數(shù)回落至51%，內(nèi)外需分項(xiàng)指數(shù)同時(shí)回落。李奇霖認(rèn)為，這主要是季節(jié)性回落。短期內(nèi)因人民幣匯率企穩(wěn)和海外增長(zhǎng)的不確定性，出口有所回落。前期地產(chǎn)業(yè)火熱，PPP和專項(xiàng)建設(shè)基金發(fā)力，穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍將逐漸傳遞到需求層面。整體來(lái)看，房地產(chǎn)銷售由一線城市、部分二線城市向二線城市、部分三線城市擴(kuò)散，銷售好轉(zhuǎn)帶動(dòng)房地產(chǎn)投資企穩(wěn)，基建發(fā)力，需求繼續(xù)向好，庫(kù)存周期從被動(dòng)去庫(kù)存有望轉(zhuǎn)向主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存。