央行表態(tài)穩(wěn)健基調(diào)下保持適度流動(dòng)性

　　二季度末或是政策微調(diào)時(shí)點(diǎn)

　　在日前發(fā)布的最新一期《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中，央行表示，將綜合運(yùn)用數(shù)量、價(jià)格等多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。

　　央行在2月8日晚間發(fā)布了2013年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。在保持“穩(wěn)健的貨幣政策”主基調(diào)下，央行對(duì)于流動(dòng)性管理的措辭與2013年三季度報(bào)告中的“加強(qiáng)流動(dòng)性總閘門的調(diào)節(jié)作用，引導(dǎo)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長(zhǎng)”有所不同。

　　此前，由于央行在春節(jié)前大幅度釋放短期流動(dòng)性，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)政策面進(jìn)一步放松的預(yù)期。但多數(shù)機(jī)構(gòu)判斷，只有當(dāng)增長(zhǎng)速度再次明顯下滑時(shí)，政策穩(wěn)增長(zhǎng)才會(huì)加碼，二季度末是微調(diào)的可能時(shí)點(diǎn)。

　　央行在報(bào)告中表示，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，堅(jiān)持“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的取向，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、協(xié)同性，統(tǒng)籌穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革和防風(fēng)險(xiǎn)，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，繼續(xù)為結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)創(chuàng)造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。同時(shí)，進(jìn)一步優(yōu)化金融資源配置，改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)。

　　央行稱，將繼續(xù)根據(jù)國(guó)際收支和流動(dòng)性供需形勢(shì)，合理運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金率、再貸款、再貼現(xiàn)、常備借貸便利、短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)等工具組合，管理和調(diào)節(jié)好銀行體系流動(dòng)性，加強(qiáng)與市場(chǎng)和公眾溝通，穩(wěn)定預(yù)期，促進(jìn)市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行。

　　中信建投認(rèn)為，增長(zhǎng)下行觸及底線、風(fēng)險(xiǎn)暴露超出可控范圍、外部沖擊發(fā)生，是政策調(diào)整的動(dòng)因。二季度末，是政策微調(diào)的可能時(shí)點(diǎn)。中信建投分析師王洋認(rèn)為，貨幣政策中期的中性偏緊將轉(zhuǎn)向階段性的中性偏松，通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作釋放流動(dòng)性，降準(zhǔn)作為備選以對(duì)沖外匯占款不足和可能的外部沖擊，通過(guò)流動(dòng)性管理引導(dǎo)資金價(jià)格平穩(wěn)有降；通過(guò)干預(yù)匯市防范資金大規(guī)模進(jìn)出的風(fēng)險(xiǎn)，減少資金套利和熱錢沖擊，引導(dǎo)和穩(wěn)定人民幣匯率。

　　光大證券判斷，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度再次明顯下滑時(shí)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策的再次加碼是必然的。不過(guò)，考慮到春節(jié)效應(yīng)對(duì)宏觀數(shù)據(jù)以及宏觀決策的干擾，穩(wěn)增長(zhǎng)政策恐怕不會(huì)馬上出臺(tái)。