影子銀行增速放緩，令信托公司發(fā)展速度也放緩，但基金公司子公司卻異軍突起，增長(zhǎng)速度驚人，據(jù)了解，有數(shù)家公司年底有望業(yè)務(wù)規(guī)模超千億元，甚至可能出現(xiàn)超過兩千億元的公司。另有一些公司在項(xiàng)目方面百花齊放，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過業(yè)內(nèi)預(yù)期。有一些公司甚至放棄了公募業(yè)務(wù)，一心一意拓展基金子公司的類信托業(yè)務(wù)，因?yàn)楸绕鸸�募基金，這一部分業(yè)務(wù)渠道費(fèi)用小，盈利能力更強(qiáng)。但急速發(fā)展的節(jié)奏，也很容易導(dǎo)向另外一條路：只顧著快速趕路，沒有留意到腳下的陷阱，風(fēng)控出現(xiàn)紕漏，最后變成吹得太大而瞬間破裂的氣球。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)反映，目前基金子公司有兩類發(fā)展最為快速，一是銀行系基金子公司，由于承攬了來自銀行的票據(jù)、質(zhì)押等業(yè)務(wù)，通道規(guī)模迅速膨脹，事實(shí)上成為影子銀行的影子。二是新成立的小規(guī)�；�金公司，操作激進(jìn)，在房地產(chǎn)、地方基建項(xiàng)目上大力拓展，快速做大業(yè)務(wù)范圍。

　　第一類基金子公司陷阱最大的可能是與大股東相關(guān)，如一些票據(jù)業(yè)務(wù)、質(zhì)押業(yè)務(wù)出現(xiàn)多米諾效應(yīng)，觸發(fā)危機(jī)，需要基金公司承擔(dān)一部分的連帶責(zé)任，但基金公司子公司注冊(cè)資金有限，未必能夠“兜底”。

　　而第二類基金公司則面臨更為復(fù)雜的問題。由于地產(chǎn)信托項(xiàng)目融資需求大，給予的收益也較為豐厚，吸引了大量社會(huì)閑散資金流入，盡管有不少基金公司子公司對(duì)地產(chǎn)融資態(tài)度謹(jǐn)慎，但一些激進(jìn)的公司在房地產(chǎn)項(xiàng)目的各個(gè)階段都有參與項(xiàng)目。此外，這些公司也積極參與地方基建項(xiàng)目融資，從一些第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)看，這些基金子公司的項(xiàng)目非常多，也較復(fù)雜，有信托經(jīng)理反應(yīng)，其中良莠不齊，一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，這類項(xiàng)目有可能首當(dāng)其沖。這些信托經(jīng)理稱，事實(shí)上之前信托公司發(fā)行的地產(chǎn)項(xiàng)目曾經(jīng)出過一些紕漏，但是信托公司經(jīng)驗(yàn)比較豐富，出現(xiàn)危機(jī)時(shí)有一些解決的辦法，往往能將危機(jī)掩蓋在公眾的視線之外，但基金公司子公司一是經(jīng)驗(yàn)欠缺，二是資金有限，解決這類危機(jī)的能力明顯弱于傳統(tǒng)信托公司，有時(shí)候一次舉報(bào)就可能葬送整個(gè)公司的前途。從今年看，已有基金公司因?yàn)榕e報(bào)而受到監(jiān)管部門徹查了。

　　值得注意的是，影子銀行仍然存在整治的危險(xiǎn)，對(duì)于一些銀行系基金公司子公司來說，業(yè)務(wù)發(fā)展的規(guī)模受影子銀行影響十分嚴(yán)重，近幾個(gè)月來，不少公司反映，通道業(yè)務(wù)已有放緩跡象，通道之外還要開展什么樣的業(yè)務(wù)，是這些公司需要迫切考慮的問題，否則可能曇花一現(xiàn)，重新回到原點(diǎn)。

　　而那些一直希望通過打監(jiān)管差來快速發(fā)展業(yè)務(wù)的公司，未來則可能遭遇監(jiān)管力度的趨同，信托不能開展的業(yè)務(wù)，基金子公司漸漸也難以立項(xiàng)，因此，寄希望于打監(jiān)管的擦邊球，業(yè)務(wù)范圍可能更越來越小，重金挖來的信托人無(wú)項(xiàng)目可做，選擇離開可能是較為普遍的做法。