證券時(shí)報(bào)記者 賈壯

　　央廣網(wǎng)河南分網(wǎng)消息 據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道：每年年初，商業(yè)銀行新增貸款都會(huì)飆升，今年也不例外。有消息稱(chēng)，今年1月份前兩周，四大行新增貸款接近3000億元，明顯多于去年同期水平。照此速度，1月份新增貸款將會(huì)輕松超過(guò)萬(wàn)億元，信貸市場(chǎng)一派供需兩旺的景象。

　　不過(guò)，市場(chǎng)可能只會(huì)維持短暫的興奮，因?yàn)橹醒脬y行已經(jīng)及時(shí)發(fā)出了警示。在日前召開(kāi)的2014年人民銀行貨幣信貸工作會(huì)議上，央行要求貨幣信貸部門(mén)及時(shí)提示風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)流動(dòng)性和資產(chǎn)負(fù)債管理，合理安排貸款投放節(jié)奏，防止資產(chǎn)過(guò)快擴(kuò)張。可以預(yù)期，用不了多久，信貸增速就會(huì)回歸正常。

　　貨幣和信貸水漫金山早已經(jīng)是明日黃花，持續(xù)了較長(zhǎng)時(shí)間的資金偏緊狀態(tài)仍將繼續(xù)下去，因?yàn)闆Q定資金供需的基本面已經(jīng)徹底改變。

　　中央銀行供應(yīng)基礎(chǔ)貨幣，商業(yè)銀行體系通過(guò)信貸活動(dòng)進(jìn)行貨幣創(chuàng)造，循著這一經(jīng)典路徑，在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，中國(guó)的金融體系似乎開(kāi)啟了貨幣創(chuàng)造的“永動(dòng)機(jī)”。原因是，由于在匯率政策上欠缺足夠的靈活性，中央銀行長(zhǎng)期被動(dòng)吐出基礎(chǔ)貨幣，而商業(yè)銀行則充分發(fā)揮了在信貸擴(kuò)張上的主動(dòng)性，搭乘經(jīng)濟(jì)快車(chē)迭創(chuàng)信貸天量。

　　如今，這一貨幣創(chuàng)造機(jī)制已經(jīng)走到盡頭。隨著中國(guó)國(guó)際收支逐漸趨向平衡，中央銀行已經(jīng)找回了大部分主動(dòng)權(quán)，吞吐貨幣基本恢復(fù)正常，有些時(shí)候，央行甚至要為如何保證貨幣市場(chǎng)利率平穩(wěn)做做文章。至于商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造活動(dòng)，早已納入信貸管理部門(mén)和銀行監(jiān)管部門(mén)的層層管理之中，無(wú)論是總量還是節(jié)奏，都無(wú)超出預(yù)期的可能。

　　當(dāng)然，僅僅觀察商業(yè)銀行的信貸活動(dòng)無(wú)法準(zhǔn)確把握整個(gè)社會(huì)的融資活動(dòng)，因?yàn)榻鼉赡陙?lái)影子銀行快速擴(kuò)張，已經(jīng)可以與商業(yè)銀行體系平分秋色。不過(guò)，隨著若干個(gè)“某某號(hào)文”出臺(tái)，影子銀行身上的緊箍咒也在不斷增多，從近期的數(shù)據(jù)來(lái)看，其擴(kuò)張速度明顯放緩。雖然“要承認(rèn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用”，但幾乎沒(méi)有繼續(xù)放任野蠻生長(zhǎng)的可能。

　　退一步講，即便銀行體系的資金供給源源不斷，要全部找到買(mǎi)家也是件難事。銀行貸款找的是項(xiàng)目，項(xiàng)目分政府項(xiàng)目、企業(yè)項(xiàng)目和個(gè)人項(xiàng)目，能否繼續(xù)上項(xiàng)目，取決于政府、企業(yè)和個(gè)人的負(fù)債水平，目前來(lái)看，情況并不樂(lè)觀。中國(guó)社科院的一項(xiàng)研究表明，2012年全社會(huì)的債務(wù)規(guī)模達(dá)到111.6萬(wàn)億元，占當(dāng)年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例為215%，這意味著全社會(huì)的杠桿率已經(jīng)很高，去杠桿在所難免。